出爾反爾的事，發(fā)生在普通人群身上尋常見，但發(fā)生在一個年入百億的服裝巨頭身上上，實屬罕見！

5月23日晚，雅戈爾公司官宣終止捐贈13.6億資產(chǎn)事件引發(fā)熱議，就在一周前，雅戈爾曾高調(diào)宣稱要將價值13.6億元普濟醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)無償捐贈給寧波市政府，怎么才過去幾天就反悔變臉？

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雅戈爾反悔，打臉了誰？

2022年5月17日，雅戈爾公告稱，向?qū)幉ㄊ腥嗣裾�府捐贈普濟醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)，擬捐贈資產(chǎn)預(yù)估價值13.6億元，彼時網(wǎng)絡(luò)上好評一片，紛紛稱贊雅戈爾有格局，夠體面，懂得回饋社會，有責(zé)任感，不料，僅僅過去了不到一周，5月23日晚，雅戈爾又再發(fā)公告稱終止對外捐贈，引輿情發(fā)酵。

微博及股吧/圖

雅戈爾解釋稱因為股東反對，遂放棄捐贈，不過似乎網(wǎng)友并不太買賬，那之前《關(guān)于對外捐贈的議案》又是如何通過的？難道董事們都預(yù)料不到股東會反對？抑或大概率得知此議案會遭到股東反對時，仍一意孤行推出且高調(diào)對外發(fā)布，是否有沽名釣譽之嫌？

這里面的邏輯很好推演，假設(shè)捐贈最終落實，雅戈爾付出的代價將是2022年的財報上計提10.2億元凈利潤減值，但是收獲了無法用錢衡量的社會美譽度，而且剝離出自身并不擅長的大健康產(chǎn)業(yè)，更有利于雅戈爾聚焦時尚產(chǎn)業(yè)主業(yè)。

而捐贈大概率取消，雅戈爾則無任何實際損失，普濟醫(yī)院等相關(guān)資產(chǎn)它日另謀它用或者干脆折價脫手，雅戈爾也沒吃虧，并且還因一來一回的話題度，讓這個遠(yuǎn)離大眾視線有些時日的品牌重回活躍。

當(dāng)然，作為國民服裝品牌的領(lǐng)頭羊之一，筆者還是傾向于認(rèn)為雅格爾是真的有無償捐贈的這份心意的，只是，如網(wǎng)友所言，慨股東之慷來謀取聲望，屬實不太體面，真誠心誠意捐，大可以老板個人名義捐出資產(chǎn)嘛，這樣，股東們也不會有意見的。

依據(jù)公開報道，雅戈爾也確實是一個熱衷于公益慈善的企業(yè)，比如向安徽捐出價值4000余萬抗洪救災(zāi)物資，向中國扶貧基金會捐出1000萬元物資，向?qū)幉ň杩挂呶镔Y等等。

只不過，一碼歸一碼，這些社會公益捐贈多數(shù)是物資為主，且數(shù)額并不十分巨大，對公司財務(wù)面上的影響輕微，而此次的13.6億元捐贈事件，顯然不能同日而語，存在雅格爾投資人擔(dān)心計提利潤虧損繼而逃離的可能性，而這一切，在資本市場已有所體現(xiàn)：

5月17日雅戈爾宣布捐贈后，5月18日公司股價大跌3.43%；

5月23日雅戈爾宣布終止捐贈后，被滬股通減持108.95萬股，最新持股數(shù)量1.08億股，占公司A股總股本2.33%；

東財Choice數(shù)據(jù)/圖

5月24日收盤，公司股價跌1.83；收報6.96元/股，總市值322.17億元，較9.32元/股的歷史盤中最高點，足足跌超25%；

不過，相比“悔捐”事件帶來的沖擊，更讓雅戈爾頭疼的，還是經(jīng)營業(yè)績的下滑，以及對未來市場的焦慮。

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“男裝一哥”穩(wěn)了？

2021年，雅戈爾實現(xiàn)營收136.07億元，較上年同期增長18.57%，歸屬上市公司股東的凈利潤為51.27億元，較上年同期下滑29.15%，關(guān)于凈利下滑近三成，雅戈爾稱由于上年度出售寧波銀行29649.75萬股，而本年度無此收入所致，但財報背后的問題，似乎并沒有這樣簡單。

曾經(jīng)靠地產(chǎn)業(yè)和金融投資賺得盆滿缽滿的雅戈爾，如今不得不面臨金融和地產(chǎn)潮退之后的窘境——回歸服裝主業(yè)是其唯一活命的選擇！

這就很好地解釋了，自2019年開始，雅戈爾就著重強調(diào)回歸主業(yè)的原因，品牌服裝是其核心主業(yè)，在戰(zhàn)略披露上，雅戈爾還是誠實的，比如它曾表示“盡管在地產(chǎn)和金融投資方面頻頻發(fā)力，但投資收益并不穩(wěn)定，最終還是要回到服裝的老本行”

據(jù)媒體報道，自2015年開始，雅戈爾便頻頻出售其持有的金融資產(chǎn)，截至目前，已逾百億規(guī)模：

2015年1月1日至2015年12月31日期間，累計出售可供出售金融資產(chǎn)累計產(chǎn)生投資收益23.05億元，凈利潤17.29億元(以審計數(shù)據(jù)為準(zhǔn))；

2016年1月1日至3月31日期間，公司出售浦發(fā)銀行、金正大、廣博股份等部分可供出售金融資產(chǎn)，交易金額合計16.54億元，產(chǎn)生投資收益32981.87萬元，凈利潤24736.40萬元；

2018年1月23日至4月12日，公司出售浦發(fā)銀行、寧波銀行可轉(zhuǎn)債等金融資產(chǎn)，交易金額為195,804.77萬元；公司滾動利用閑置投資資金購入結(jié)構(gòu)性存款及貨幣基金等金融資產(chǎn)，期間結(jié)構(gòu)性存款及貨幣基金到期贖回累計金額為81,001.10萬元；公司處置金融資產(chǎn)的交易金額合計276,805.87萬元，產(chǎn)生投資收益33,279.62萬元，凈利潤24959.72萬元；

2018年12月20日至2019年3月6日，公司出售中信股份股份，交易金額為11.40億元；公司滾動利用閑置投資資金購入結(jié)構(gòu)性存款，期間結(jié)構(gòu)性存款到期贖回累計金額為14.17億元；

自2018年開始，雅戈爾頻頻出售金融資產(chǎn)，目前已累計超過67億元

……

除了金融資產(chǎn)，涉地產(chǎn)項目，在下行周期，雅戈爾也是處理得很積極，比如此次“悔捐”事件涉及的普濟醫(yī)院資產(chǎn)所指向的寧波市海曙區(qū)集士港鎮(zhèn)CX06-05-02G地板，正是由雅戈爾于2018年5月以7509.64萬元的價格競得的。

如今，雅格爾如實陳述“公司缺乏相關(guān)行業(yè)的運營團隊和經(jīng)驗，若繼續(xù)投入普濟醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)，投入產(chǎn)出可能出現(xiàn)較大程度的失衡，不利于公司聚焦資金和精力發(fā)展主業(yè)。”也精準(zhǔn)印證了其對醫(yī)療等大健康業(yè)務(wù)的不看好。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，公司的核心主業(yè)時尚板塊（服裝主業(yè)）2021年實現(xiàn)營收68.21億元，同比增長7.69%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤9.36億元，同比下降2.55%，不難發(fā)現(xiàn)，目前時尚板塊對雅戈爾的營收貢獻，也僅剛超50%的水平線，雅戈爾目前仍無法離開地產(chǎn)和金融投資業(yè)務(wù)。

2022年男裝十大品牌榜中榜/Maigoo制圖

加之服裝行業(yè)的競爭也一直處于白熱化狀態(tài)，國際巨頭在國內(nèi)扎堆，擱淺敗退的也數(shù)不勝數(shù)，國內(nèi)男裝品牌，也有海瀾之家、九牧王、七匹狼、太平鳥、柒牌、森馬等群雄環(huán)侍，并且，還有安踏、李寧和特步國際等運動巨頭的吞食。

2021年，服裝行業(yè)營收最高和凈利潤最高的皆是是安踏體育，分別為493.28億元和77.20億元，就連第一梯隊的海瀾之家，營收都超過了200億，達(dá)到201.88億元，規(guī)模上已超過了雅戈爾。

值得一提的是，海瀾之家的200億營收中，來自于公司主品牌海瀾之家服裝板塊的收入便高達(dá)151.33億元，約為雅戈爾服裝板塊的2.2倍。

黑貓投訴/圖

賣服裝除了賣品牌文化之外，更多的是賣產(chǎn)品與服務(wù)，目前在黑貓投訴平臺，有關(guān)雅戈爾服裝質(zhì)量問題的投訴亦不在少數(shù)，這也是雅戈爾需要重視的地方。

作為一家創(chuàng)立43年之久的國民品牌，雅戈爾如今專注回歸品牌服裝（時尚板塊）主業(yè)，不可謂方向不正確，只是要想在時尚江湖翻云覆雨，雅戈爾還有很長的路要走。

參考資料：

反悔了！男裝巨頭宣布，13.6億資產(chǎn)不捐了！股東吵翻了——中國基金報

價值13.6億的資產(chǎn)，準(zhǔn)備捐給寧波市政府；雅戈爾“反悔”：不捐了！什么情況？——每日經(jīng)濟新聞

雅戈爾5月23日被滬股通減持108.95萬股——東方財富網(wǎng)

雅戈爾一季度出售金融資產(chǎn)獲利約2.47億元——金投網(wǎng)

出售67億元金融資產(chǎn)，雅戈爾要舍棄投資生意了——中國商網(wǎng)

雅戈爾：處置金融資產(chǎn)，獲利2.5億元——第一財經(jīng)

海瀾之家2021年營收破200億元，穩(wěn)居A股服裝行業(yè)榜首——證券時報

63家服飾年報盤點：最高和最低相差500倍——贏商網(wǎng)

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