我們判斷，重慶百貨旗下的超市業務對公司凈利潤的快速增長起到了積極作用。2008年上半年CPI的上漲給超市業務帶來的銷售規模和賬面利潤的增長應該是較為顯著的，重慶百貨超市業務在重慶本地的優勢地位也使得公司有能力享受這份增長。

　　根據公司此次預增公告，由于在2008上半年的消費旺季內，公司的促銷活動推動了各業態銷售的大幅增長，再加上上半年商品物價消費水平的持續高位上升，消費購買需求持續旺盛，公司整體銷售增長較快。同時，公司上半年還加強費用控制力度，特別是管理費用和財務費用得到了較好控制。這些因素推動了公司銷售收入和凈利潤的大幅增長。

　　公司目前的股價對應2008年每股收益的市盈率是25倍，與整個行業水平相比處于合理或者偏低狀態。如果考慮目前的重慶百貨25~30倍的市盈率 （2008年是相對合理的），對應的股價是20~25元。我們認為，公司目前的股價相對并不高，之前復牌后曾出現大幅下跌是因為新世紀百貨資產注入的暫時停止，并曾經一度出現超跌現象。而根據我們判斷，公司的資產注入并不是完全沒有希望，但可能需要一定時間等待解決。因此，公司目前股價處于相對估值并不貴，但有可能帶來超額收益的價位。

　　因此，我們仍維持“增持”的投資評級，并將密切關注公司資產注入進程。
　　（海通證券 路穎）
　　（每日經濟新聞）