昨天深夜，匯源果汁(01886.HK)向港交所提交了截至今年6月底的中期業績報告。公告顯示，公司今年上半年銷售額出現倒退，利潤增長失去強勁勢頭，但市場占有率卻持續擴大。

　　報告期內匯源果汁營業額為12.9億元(人民幣，下同)，同比減少5.2%，權益持有人應占溢利雖然增加7.2%，不過比起去年全年188.9%的利潤增長，已大相徑庭，如果再考慮到純利的增長居然有43%來自所得稅的減少，匯源上半年的業績可以說是乏善可陳。

　　同時披露的其他財務數據顯示，匯源今年上半年的業績遇到了較大的挑戰。公司截至今年上半年的毛利，從2007年同期的5億元下降22.2%至3.91億元，毛利率則從36.9%猛降至30.2%；集團的“現金與現金等價物”只有6.66億元，比去年同期下跌48%；而存貨卻增加了2.48億元，增長33.42%。此外，每股盈利攤薄后為人民幣7分，倒退73%。

　　這些倒退的指標似乎印證了不久前市場的猜測，即匯源在今年已經開始面臨經營困難，市場甚至將這種猜測與匯源急于將公司轉售給可口可樂聯系起來。

　　已披露的數據已顯示，今年上半年，匯源在國內采購的濃縮汁及果漿成本不斷增加，推動了原材料成本增加，加上折舊增長，集團的銷售成本已經從去年同期的8.6億元增加4.8%至9.02億元。另一方面，營運產能與2007年同期相比雖有所增加，卻未能充分使用產量。

　　而匯源董事局主席朱新禮此前則反駁了公司經營不善的傳聞，認為匯源在經營方面仍然無需擔憂。

　　在昨天公布的業績中，朱新禮解釋說，由于2008年的農歷新年較往年早，因此集團將飲用百分百果汁及中濃度果蔬汁的銷量從農歷新年長假期間承前至2007年第四季度。此外，百分百果汁及中濃度果蔬汁的銷量下降還與季節性的影響有關，而中國上半年發生嚴重雪災及四川地震的不利影響，也對產品銷售產生了一定影響。

　　匯源的管理層對前景仍然表示樂觀，認為中國經濟增長將會帶動果汁需求，并表示，未來將會繼續有選擇性地加大在主要城市及具戰略重要性的渠道進行營銷及宣傳的力度。而由于一批新增產能下半年將投產，到今年年底前，公司的年總產能預期將增至290萬噸。

　　值得注意的是，相比業績滑坡，匯源在全國果汁飲料市場的占有率卻呈持續上升勢頭。匯源引述調查公司AC尼爾森的數據稱，公司在中國市場份額方面繼續穩占領導地位。特別是百分百果汁及中濃度果蔬汁的中國市場占有率進一步提升，從零售數字來看，前者的市場占有率已經高達43.8%，比年初增長1.2個百分點；而中濃度果蔬汁的市場占有率則高達42.4%，比年初增長2.8個百分點。

　　匯源果汁在上周公布將被可口可樂并購的消息后，股價急劇上揚，但有香港股票分析師指出，股價并沒有升至可樂公司的收購價，反映市場對這筆交易仍存擔憂。昨天收盤時，匯源果汁報收9.9港元，下跌0.4%，較可口可樂的收購價12.2港元仍有近18.85%的差距。
　　（第一財經日報 舒時）