隨著上海徐家匯商城股份有限公司(下稱“徐家匯”)新股申購(gòu)的啟動(dòng)，上海第六百貨、匯金百貨等徐家匯商圈的老牌百貨商場(chǎng)將踏上資本市場(chǎng)的列車。

　　至此，上海國(guó)資百貨業(yè)已近乎悉數(shù)上市，伴隨著上海國(guó)資整合的推進(jìn)，業(yè)已上市的友誼股份 (600827.SH)吸并百聯(lián)股份 (600631.SH)，上海九百(600838.SH)也有待大股東注入資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)九百集團(tuán)整體上市。徐家匯的成功上市，以及上海國(guó)資整合的推進(jìn)，徐家匯、新百聯(lián)、上海九百將與新世界(600628.SH)等，共同譜寫上海百貨零售業(yè)的資本新地圖。

　　“新百聯(lián)”重組啟動(dòng)

　　2月9日，百聯(lián)股份和友誼股份雙雙發(fā)布公告稱，收到上海市商務(wù)委員會(huì)下發(fā)的批復(fù)文件，原則同意友誼股份發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)以及新增股份換股吸并百聯(lián)股份，合并后存續(xù)企業(yè)以 “上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司”為名，百聯(lián)股份被注銷法人資格。

　　本次重組方案分為兩部分，一是友誼股份換股吸并百聯(lián)股份，二是友誼股份以15.57元/股向百聯(lián)集團(tuán)發(fā)行3.02億股A股，收購(gòu)百聯(lián)集團(tuán)持有的上海第一八佰伴有限公司36%股權(quán)和上海百聯(lián)集團(tuán)投資有限公司100%股權(quán)，涉及金額47億元。

　　2010年11月，百聯(lián)集團(tuán)董事長(zhǎng)馬新生向本報(bào)表示，此次重組，集團(tuán)旨在進(jìn)一步做大做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)，真正成為零售業(yè)航母。

　　公開資料顯示：新百聯(lián)正在迅速完成對(duì)全國(guó)擴(kuò)張的布局，奧特萊斯業(yè)態(tài)的全國(guó)擴(kuò)張被業(yè)界認(rèn)為，將成為公司2012年以后的重要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　九百、新世界等待重組

　　與新百聯(lián)通過(guò)重組后繼續(xù)在上海各區(qū)甚至長(zhǎng)三角地區(qū)擴(kuò)張所不同的是，另一家上海老牌商業(yè)百貨零售的上市公司上海九百，反而是在“收縮”戰(zhàn)線，“屯兵”上海靜安寺商圈。

　　2010年12月30日，上海九百發(fā)布公告稱，公司與新華發(fā)行進(jìn)行資產(chǎn)呼喚，置出北京西路申樂(lè)大廈裙房，置入靜安區(qū)三處商鋪經(jīng)營(yíng)權(quán)。由此，上海九百在實(shí)際上已將戰(zhàn)線收縮至靜安寺商圈的大本營(yíng)。

　　近幾年間，申樂(lè)大廈裙房的運(yùn)營(yíng)并不理想，目前處于空置狀態(tài)。據(jù)上海立公信房地產(chǎn)評(píng)估公司給出的評(píng)估報(bào)告：“申樂(lè)大廈位置稍偏，周邊以老式民居為主，且客流大多在南京西路和愚園路分流，因此人流量不大。

　　而上海九百吃下的三處商鋪均位于靜安寺商圈黃金地段。

　　盡管上海九百縮戰(zhàn)靜安寺商圈的戰(zhàn)略意圖日顯，但資本市場(chǎng)對(duì)該股的寄望卻并非上述資產(chǎn)騰挪。截至2010年三季度末，上海九百每股收益僅為0.0116元，在46只百貨零售股中位列第41名，而其總資產(chǎn)也僅為9.4988億元，行業(yè)排名第43位。

　　近年間，上海九百的主業(yè)正在全面下滑，主要靠參股的久光百貨貢獻(xiàn)利潤(rùn)，而其更多的利潤(rùn)來(lái)源則是出售東方證券股權(quán)所致。

　　值得一提的是，上海九百是靜安區(qū)唯一一家國(guó)資上市公司，實(shí)際控制人靜安區(qū)國(guó)資委，將九百集團(tuán)的其他資產(chǎn)注入上市公司亦符合資本市場(chǎng)及上海國(guó)資整合進(jìn)程的預(yù)期。但截至目前，該股尚未有任何重組消息傳出。正基于此，長(zhǎng)期跟蹤上海國(guó)資重組的興業(yè)證券研究員張憶東將上海九百納入上海國(guó)資整合的“黑馬股”范疇。

　　與上海九百一樣，未有重組消息傳出的上海百貨零售股還有上海市黃浦區(qū)國(guó)資委為第一大股東的新世界。不過(guò)，該股重組預(yù)期強(qiáng)烈，持有公司25.21%股權(quán)的黃浦區(qū)國(guó)資委已將新世界重組工作列入了該區(qū)政府經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)之一。值得一提的是，同屬于黃浦區(qū)的老鳳祥(600612.SH)資產(chǎn)重組已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

　　國(guó)泰君安研究員劉冰預(yù)計(jì)，新世界有望在2011年開展重組工作。目前，黃浦區(qū)國(guó)資委擁有的商業(yè)資產(chǎn)包括杏花樓、王寶和大酒店為代表的酒店資產(chǎn)，以及寶大祥兒童用品商店、匯友公司等，若上述資產(chǎn)全部或部分注入上市公司，新世界將擺脫單店內(nèi)生增長(zhǎng)有限的約束。

　　“百貨航母”上海制造?

　　早在友誼股份、百聯(lián)股份重組前一年，市場(chǎng)間便有傳聞，上海國(guó)資委擬以百聯(lián)股份為平臺(tái)，吸并新世界和上海九百。但該傳言，分別被三方辟謠。

　　直至“新百聯(lián)”重組工作的正式開展，上述傳言才銷聲匿跡。2月24日，百聯(lián)集團(tuán)宣傳文化部部長(zhǎng)黃巖告訴記者，關(guān)于上海國(guó)資系統(tǒng)的百貨零售業(yè)上市公司“歸一”的說(shuō)法由來(lái)已久，只是每次的“細(xì)節(jié)”不同而已。

　　從上海國(guó)資整合的進(jìn)展來(lái)看，上海國(guó)資有意于減少國(guó)資集團(tuán)的數(shù)量，以一個(gè)集團(tuán)做大做強(qiáng)一個(gè)行業(yè)的改革思路明確。2009年底，上海市國(guó)資委主任楊國(guó)雄曾明確表態(tài)：未來(lái)三至五年內(nèi)，上海國(guó)資涉足的行業(yè)將由當(dāng)時(shí)的79個(gè)減少至54個(gè)。從2010年國(guó)資整合的進(jìn)展來(lái)看，在當(dāng)年已經(jīng)減少了7個(gè)。上海國(guó)有資產(chǎn)向關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集中的態(tài)勢(shì)明顯。

　　黃巖個(gè)人認(rèn)為，從目前的態(tài)勢(shì)看，上海出現(xiàn)國(guó)資商業(yè)股“歸一”的可能性不大，因?yàn)槭袇^(qū)二級(jí)財(cái)政的劃分，百聯(lián)隸屬上海市國(guó)資委，而上海九百、新世界則分別隸屬于靜安區(qū)國(guó)資委和黃浦區(qū)國(guó)資委，整合難度過(guò)大。

　　百聯(lián)集團(tuán)內(nèi)部高層向本報(bào)表示，如果上海國(guó)資系統(tǒng)有意整合全部上海國(guó)資百貨業(yè)上市公司，百聯(lián)集團(tuán)予以支持，但這需要一個(gè)過(guò)程，短期內(nèi)可能性不大。但一旦國(guó)資系統(tǒng)有此意圖，2010年銷售額達(dá)1900億元的百聯(lián)勢(shì)必將是整合的最佳平臺(tái)。
　　（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 仇子明）