出品/時代財經

撰文/王言

“醬油第二股”中炬高新（600872.SH）實控權之爭又有新進展。

11月9日晚，中炬高新發布公告稱，公司控股股東中山潤田投資有限公司（下稱“中山潤田”）所持的上市公司1.53%股份將被司法拍賣。中山潤田背后的控股股東是寶能集團，最終實控人為姚振華。而此次中山潤田所持股份之所以遭到司法拍賣，系其與浦發銀行之間的借款糾紛所致。

“目前我們并不清楚有哪些機構報名了此次司法拍賣，但這次拍賣不會影響公司的生產經營。”時代財經以投資者身份致電中炬高新證券部，相關人士回復稱。該人士還表示，目前公司經營正常，實控人也在正常參與公司的管理，此次股權拍賣結束后，公司會發布公告披露具體的情況。

2019年3月，中炬高新實控人由中山火炬高技術產業開發區管理委員會（下稱“火炬開發區管委會”）變更為“寶能系”的姚振華。時隔3年多，當姚振華在“寶能系”債務危機中分身乏術之際，由火炬開發區管委會實控的火炬集團聯手“鼎暉系”，不斷增持中炬高新，一步步威脅中山潤田的控股地位。

形勢看似不可逆轉，但一個月前“寶能系”對旗下上市公司韶能股份（000601.SZ）控股權疑似左手倒右手的操作，或為中炬高新實控權的最終歸屬增添新的可能性。

“寶能系”被動減持

截至11月8日，中山潤田持有中炬高新約1.25億股，占中炬高新總股本比例為15.95%。據中炬高新財報，中山潤田系其控股股東，而中山潤田的實際控制人為姚振華。2021年年底，中山潤田對中炬高新的持股比例為24.23%。

今年以來，中山潤田對中炬高新的持股比例不斷下降，主要原因是“寶能系”深陷流動性危機，股權被司法拍賣。

今年2月，中炬高新發布公告稱，中山潤田收到拉薩市中級人民法院的《通知書》，因中山潤田與西藏銀行借款糾紛，拉薩市中院司法拍賣中山潤田所持的約2700萬股中炬高新股票。

除此之外，中山潤田所持有的中炬高新股份還被質押權人廣東粵財信托有限公司（下稱“粵財信托”）減持。據中炬高新公告，中山潤田此前與粵財信托及平安銀行開展了股票質押業務。今年2月，深圳市中級人民法院做出裁定，可減持中山潤田所持的中炬高新股票以清償債務。

今年4月，中炬高新表示收到中山潤田《告知函》。中山潤田稱，在其不知情的情況下，所持中炬高新股份于2022年4月13日、4月14日、4月15日通過二級市場競價交易方式被粵財信托賣出了195萬股。

7月20日，為償還粵財信托的債務，中山潤田再度被動減持，持股比例下降至17.84%。10月20日，因與重慶信托借款合同糾紛，中山潤田再次被司法判處被動減持，持股比例下降至16.32%。

10月25日，因與中航信托借款合同糾紛一案，司法判定擬拍賣、變賣或劃轉中山潤田持有的中炬高新股票3105.2萬股，占公司總股本的3.95%。

把時間拉回到2015年，那是另一番光景。彼時，中炬高新的第一大股東還是火炬集團，背后的實際控制人為火炬開發區管委會。隨著“寶能系”的闖入，中炬高新在4年之后易主，姚振華成為中炬高新新的實控人，一時風光無兩。

經過多年的深耕，中炬高新已成為僅次于海天味業（603288.SH）的調味品龍頭。財報數據顯示，今年前三季度，中炬高新營收為39.56億元，同比增加15.95%，凈利潤為4.19億元，同比增加14.18%。其中第三季度營收為13.04億元，同比增加18.98%，凈利潤為1.06億元，同比增加21.51%。

二股東攜“外援”虎視眈眈

相比于中山潤田頻繁地被動減持，第二大股東火炬集團和“鼎暉系”聯手，今年以來先后多次增持中炬高新，進一步威脅中山潤田控股股東的地位。

10月19日，中炬高新發布公告稱，火炬集團的一致行動人鼎暉雋禺，在8月31日至10月18日，已增持公司937.3489萬股，增持比例1.19%。此次增持完成后，火炬集團及其一致行動人鼎暉雋禺、國泰君安QFII-CC，共持有中炬高新13.96%股權。

鼎暉雋禺對中炬高新的首次增持是在3個多月前。7月18日，其通過大宗交易方式增持公司1.09%股權。

火炬集團和“鼎輝系”早就對中炬高新的實控權虎視眈眈。更早之前的6月，國泰君安QFII-CC率先點燃戰火，從6月6日至14日，通過集中競價交易方式增持398.3219萬股，增持比例0.50%。

若此次司法拍賣完成，中山潤田持有中炬高新的股權比例將進一步降至14.42%。

在雙方股權爭奪大戰愈發激烈的情況下，鑒于中炬高新兩大股東持股比例的微小差距，倘若火炬集團及其一致行動人出手參與這次拍賣并獲得成功，那么中炬高新的大股東之爭可能會就此塵埃落定。

廣科咨詢首席策略師沈萌告訴時代財經，企業的實際控制權認定，股份比例只是一個參考標準，但不意味著股份最多就自動成為實際控制人，仍需判斷大股東是否具備對企業經營決策的重大影響力，否則就不能被認為是實際控制人。但股權變化是可能導致實際控制權變化的一種因素。

“寶能系”左手倒右手攪局？

隨著流動性危機進一步發酵，為了及時償還債務、緩解困境，“寶能系”旗下資產陸續被擺上“貨架”。

今年6月，“寶能系”旗下的深圳華利通所持韶能股份1.42億股被司法拍賣，深圳方富實業以13.05億元競得，不過由于未能繳納剩余款項，深圳中院不得不裁定重新拍賣。8月，剛成立兩個月的深圳智茂商業（下稱“深圳智茂”）以約10.01億元競得這13.14%的股權。

從表面上看，“寶能系”徹底喪失了韶能股份第一大股東之位，不過，第一財經等媒體援引消息人士說法報道稱，深圳智茂是“寶能系”二老板姚建輝的“馬甲”，背后的資金可能來自姚建輝。

公開資料顯示，深圳智茂實際控制人廖南鋼持有港股上市公司百德國際（02668.HK）28%的股權，是百德國際的實際控制人。截至2021年年末，姚建輝通過旗下寶新信貸和寶能證券，合計持有百德國際7.25%的股權。

百德國際主要從事供應鏈業務、租賃業務、物業投資等，這與”寶能系”從事的業務有關。同時，百德國際擁有廣東省云浮市西江新城云祥大道1號城市廣場的141個零售商鋪100%的股權，該城市廣場名為寶能城市廣場，由云浮寶能投資有限公司開發。

而此次中炬高新股權拍賣，“寶能系”是否又會故技重施？被“寶能系”壓制多年的火炬集團又能否把握住這次機會，重新“上位”？