1．治理結構已趨完善。雨潤已經取得公司實質控制權并派出具備豐富百貨管理經驗的總經理，治理結構的完善將驅動公司實施以業績改善為目標的結構優化調整。

　　2．結構化調整的空間巨大。組織結構上推進集團化、連鎖化；門店結構上實行區別對待、優化管理；人員結構上精簡增效；營銷結構上更新服務意識，創新營銷手段；另外還包括信息系統建設和考核激勵制度完善。若調整順利推進，將可明顯提速銷售額增長、改善商品結構和毛利率，尤其是大幅降低費用率，實現業績的持續性優異表現。

　　3．地產業務：2年內對業績貢獻較小。主要地產項目可能于2010年開始進入結算期，但鑒于房地產市場的疲弱，公司地產收入及利潤均有一定不確定性。

　　4．盈利預測與投資建議。預測公司08、09年EPS分別為0.23元和0.37元，對應動態PE為30.5倍和18.5倍。08年來看，公司估值偏高，但考慮到公司未來巨大的管理改善空間和業績增長潛力，我們認為其仍是值得市場重點關注的公司之一，維持“推薦”評級。
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