* 高鑫零售以招股上限7.2港元定價

　　* 受惠于大盤人氣改善及內需概念

　　* 集資逾82億港元

　　* 市盈率偏高,掛牌上漲空間較有限

　　中國大賣場營運商高鑫零售(6808.HK: 行情)香港首次公開發行(IPO)以招股區間高檔7.2港元定價.分析師指出,近期大盤人氣回籠,以及中國內需前景看好,令高鑫零售擺脫先前IPO低迷氣氛,但偏高市盈率恐抑制掛牌後漲幅.

　　雖然高鑫集資總額僅逾82億港元,并不是近期最大的招股案.但在6月底大市動蕩,導致新秀麗(1910.HK: 行情)、普拉達(Prada)(1913.HK: 行情)等重量級新股僅以招股區間低檔定價後,市場對于高鑫IPO定價情況甚為關注.

　　凱基證券營運總裁鄺民彬說,"港股指數回升,市場氣氛有改善,特別是"五窮六絕七翻身",七月份港股有回升的態勢,投資者覺得新股回報率會比較大."

　　"從個別公司的基本因素,高鑫是內需概念...中國經濟有放緩跡象,出口不容易,會比較鼓勵內需,內需概念股是發燒的topic(題材)."他說.

　　高鑫零售為臺灣潤泰全球(2915.TW: 行情)及法國歐尚集團[AUCH.UL]的合資企業,以"歐尚"和"大潤發"兩大品牌經營大賣場業務,現時在中國21個省、自治區及直轄市開設共197間綜合性大賣場.根據Euromonitor資料,其市場份額由2008年的10.6%增至2010年的12%.

　　在薪資收入提高下,愈來愈多中國人改變消費習慣,到超市、大賣場等購物.Euromonitor估計,中國大賣場家數將由2010年時的3,222家,成長至2015年5,211家.

　　高鑫也在招股文件中指出,"預期大賣場及整體百貨零售業將持續成長,因中國經濟增長、人口都市化以及可支配所得增加."

　　**掛牌後漲幅10-20%**

　　不過,鄺民彬也表示,高鑫的市盈率較微偏高,削弱掛牌後的上漲力道.他預估掛牌後的上漲空間在10-20%.

　　根據據湯森路透旗下IFR報導,高鑫的IPO招股區間為5.65-7.2港元,相當于24.7至31.5倍的2011年市盈率,或者18.9至24.1倍的2012年市盈率.行業市盈率約在20多倍.

　　高鑫此次發行11.4億新股,股份將在7月15日(下周五)掛牌.

　　2010年度,高鑫零售錄得營業額為561.68億元人民幣,凈利10.31億元人民幣,分別按年增長24%及27%.去年每股盈利為4.88元人民幣.公司預測,2011年度股權應占綜合溢利不少于14.14億元人民幣.[ID:nCN1125568]

　　花旗(C.N: 行情)、匯豐(HSBA.L: 行情)和瑞銀(UBSN.VX: 行情)任是次發行的聯席全球協調人.

　　全球最大超市業者沃爾瑪(Wal-Mart)(WMT.N: 行情)在中國市場份額為11.2%,排名在高鑫之後;其次是華潤集團(0291.HK: 行情)的9.8%,以及法國家樂福(Carrefour)(CARR.PA: 行情)的8.1%.

　　據路透StatMine,華潤集團市盈率為27.1倍,該股周五早盤收高2.58%至33.85港元,過去一個月累計漲逾7%;大盤恒生指數.HSI最新上漲1.07%,報22,771點.

　　6月時全球股市震蕩,港股也偏弱,令中國光大銀行(601818.SS: 行情)、三一重工(600031.SS: 行情)、中國光纖(3777.HK: 行情)等多家IPO新股推遲時程.
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