來(lái)源/紅餐智庫(kù)

2023年餐飲領(lǐng)域投融資有何變化？哪些趨勢(shì)值得關(guān)注？餐飲企業(yè)該如何借助資本力量穿越周期？《中國(guó)餐飲投融資報(bào)告2023》將為您一一解答！

01

復(fù)蘇的大背景之下

餐飲行業(yè)在一二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)分化

2023年初，隨著全國(guó)各地生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有序恢復(fù)，居民消費(fèi)活力逐步回升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，截至8月，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比上升7.0%。

其中，相較其他消費(fèi)行業(yè)，餐飲行業(yè)整體復(fù)蘇較快。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月全國(guó)餐飲收入同比增長(zhǎng)了19.4%，其中限額以上餐飲收入同比增長(zhǎng)19.8%，遠(yuǎn)高于其他基本生活類消費(fèi)。

餐飲行業(yè)逐步恢復(fù)的態(tài)勢(shì)在二級(jí)市場(chǎng)亦有所體現(xiàn)。從餐飲企業(yè)股票價(jià)格波動(dòng)上看，進(jìn)入2023年后，中式正餐、小吃快餐、火鍋等品類的綜合股價(jià)走高。與此同時(shí)，2023年上半年上市餐飲企業(yè)業(yè)績(jī)集體遇喜。不難看出，市場(chǎng)預(yù)期向好為餐飲企業(yè)的市值修復(fù)提供了較好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

但“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”依舊是這波餐飲復(fù)蘇潮的主旋律。不同于二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)向好的情況，餐飲行業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)中的熱度并未提升。在整體遇冷的一級(jí)市場(chǎng)中，餐飲相關(guān)行業(yè)融資事件數(shù)和披露金額數(shù)呈現(xiàn)出了雙降的態(tài)勢(shì)。

據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)，2023年1-8月，餐飲相關(guān)領(lǐng)域融資事件數(shù)和披露融資金額分別相較2022年同期下降了19.3%和56.7%。

具體來(lái)看，2023年前8個(gè)月的餐飲相關(guān)領(lǐng)域融資事件數(shù)為146起，披露融資總額僅67.1億元，分別占2022年全年的57.7%和35.9%。可見(jiàn)，在經(jīng)濟(jì)下行周期，投融資漸趨冷靜和謹(jǐn)慎。

02

餐飲投融資“謹(jǐn)慎當(dāng)頭”

在經(jīng)濟(jì)下行周期中，面對(duì)較強(qiáng)的不確定性，不少投資機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出“謹(jǐn)慎當(dāng)頭”的姿態(tài)。2023年，餐飲領(lǐng)域的融資事件大多集中于早期小額融資。

從數(shù)據(jù)上看，相較于此前餐飲領(lǐng)域的融資熱潮，2023年1-8月餐飲相關(guān)領(lǐng)域融資金額數(shù)較小，以千萬(wàn)元級(jí)別為主，融資事件數(shù)占比達(dá)到39.7%，比上年同期增長(zhǎng)7.4%。而十億元、億元級(jí)別的大額融資事件數(shù)較去年同期均有不同程度的下滑。

融資輪次方面，2023年1-8月餐飲相關(guān)領(lǐng)域的融資主要集中在天使輪、A輪等早期融資階段，融資事件數(shù)占比分別為33.6%和26.7%。其中，發(fā)生在天使輪階段的披露融資總額同比增長(zhǎng)122.2%。

從平均單筆融資金額上看，天使輪階段和C輪階段均有不同程度增長(zhǎng)，而B(niǎo)輪階段的平均單筆融資金額從2.84億元大幅下降至1.76億元。

另外，從細(xì)分領(lǐng)域的角度上看，資本的投資風(fēng)向也略有變化。據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)，相較其他細(xì)分領(lǐng)域，在2023年1-8月餐飲企業(yè)的融資熱度更高，融資事件數(shù)占比和披露融資金額占比分別達(dá)到62.3%、43.8%。

其中具有消費(fèi)頻次高、標(biāo)準(zhǔn)化程度高等特點(diǎn)的飲品、小吃快餐成為穩(wěn)坐融資事件數(shù)第一、第二的餐飲品類。與之相對(duì)，中式正餐和火鍋品類融資事件數(shù)較去年同期均有所下降。

下游消費(fèi)行業(yè)的餐飲企業(yè)依舊是資本關(guān)注的重點(diǎn)，但對(duì)于中上游企業(yè)，資本的關(guān)注范圍變得越發(fā)廣泛。在降本增效的大背景下，以餐飲SaaS、餐飲機(jī)器人、餐飲信息平臺(tái)、經(jīng)營(yíng)管理咨詢?yōu)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)的餐飲服務(wù)商受到資本關(guān)注。

餐飲服務(wù)商：億元級(jí)別融資大幅增長(zhǎng)

作為行業(yè)發(fā)展的催化劑，餐飲服務(wù)商近年也獲得資本青睞。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-8月餐飲服務(wù)商融資金額以億元級(jí)別和千萬(wàn)元級(jí)別為主，占比分別達(dá)到37.5%和29.1%。其中，億元級(jí)別融資事件數(shù)同比增長(zhǎng)200%。

從細(xì)分類型上看，獲融資的餐飲服務(wù)商中餐飲行業(yè)平臺(tái)、智能設(shè)備企業(yè)以及咨詢服務(wù)企業(yè)占比均超過(guò)20%。

預(yù)制菜：賽道投融資趨于理性

預(yù)制菜賽道融資熱度稍降，2023年1-8月預(yù)制菜企業(yè)融資事件數(shù)和披露融資總額較去年同期均有不同程度的下降。同時(shí)，預(yù)制菜企業(yè)小額融資事件相對(duì)較多，融資輪次集中于天使輪階段。

經(jīng)歷前兩年的高速增長(zhǎng)，預(yù)制菜賽道進(jìn)入高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，資本逐步回歸理性。據(jù)紅餐產(chǎn)業(yè)研究院，2023年預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)保持快速增長(zhǎng)，達(dá)到4,912億元。

飲品：資本謹(jǐn)慎出手，瞄準(zhǔn)消費(fèi)風(fēng)口

與上年同期相比，2023年1-8月茶飲融資事件數(shù)有所上漲，但是披露融資金額大幅下降，這與今年茶飲賽道融資金額較小有一定的關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-8月的茶飲融資事件中有78.5%是千萬(wàn)元級(jí)別的融資。

近年來(lái)，消費(fèi)者的健康管理持續(xù)深化，國(guó)風(fēng)茶文化盛行，定位健康養(yǎng)生或國(guó)風(fēng)國(guó)韻的茶飲品牌更受資本青睞。

在消費(fèi)賽道投融資整體遇冷的大背景下，咖飲賽道2023年1-8月融資事件數(shù)有近20起，較去年同期增加3起，但披露融資總額卻較上年同比下降超80%。與此同時(shí)，咖飲賽道早期小額融資占比上升。

從獲得融資的咖飲品牌特點(diǎn)來(lái)看，“咖飲+”“性價(jià)比”“差異化”成為當(dāng)下咖飲投資風(fēng)向的關(guān)鍵詞。

小吃快餐：中式漢堡品牌成為資本新寵

小吃快餐賽道單筆融資金額較小，主要集中在百萬(wàn)元級(jí)別和千萬(wàn)元級(jí)別，且不同細(xì)分品類的披露融資金額級(jí)別偏好有所側(cè)重。

從細(xì)分品類上看，西式快餐和特色小吃品類獲融資數(shù)量最多，其中，主打國(guó)潮風(fēng)的中式漢堡品牌備受青睞。從融資輪次上看，天使輪、A輪等早期融資階段融資事件數(shù)占比較大，與此同時(shí)融資輪次有往更早期輪次探索的現(xiàn)象。

03

餐飲收入分成新融資模式大放異彩

傳統(tǒng)股權(quán)融資市場(chǎng)熱度持續(xù)低迷，多個(gè)行業(yè)股權(quán)融資逐步收緊。在這樣的背景下，收入分成這樣的新興融資方式應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)滴灌通集團(tuán)合伙人、首席投資發(fā)展官柯毅介紹，滴灌通每日收入分成模式是一種權(quán)益類投資產(chǎn)品，是基于企業(yè)收入為底層資產(chǎn)的新型投融資模式。

而自2022年發(fā)展至今，這種收入分成模式的融資熱度持續(xù)高速增長(zhǎng)。滴灌通數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月31日，滴灌通已投資23.8億元，覆蓋545個(gè)品牌，超過(guò)10,000家門店。其中，餐飲行業(yè)融資金額超過(guò)9.1億元，獲融資品牌254個(gè)。

從行業(yè)分布情況上看，收入分成融資模式中，零售行業(yè)獲融資門店數(shù)較多，達(dá)到45%；而餐飲行業(yè)的融資金額占比最高，達(dá)到了40%。

其中，2022年餐飲行業(yè)收入分成融資金額為2.9億元，占市場(chǎng)總額1.5%，獲融資品牌共計(jì)87個(gè)；2023年1-8月，餐飲行業(yè)收入分成融資金額為6.2億元，占市場(chǎng)總額9.2%，獲融資品牌共計(jì)167個(gè)。由此可見(jiàn)，在收入分成融資模式下，餐飲行業(yè)備受青睞。

而作為新興的融資模式，餐飲行業(yè)在收入分成模式中也呈現(xiàn)出不一樣的特征。據(jù)柯毅分析，主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：

第一，收入分成模式的融資金額數(shù)和獲融資門店數(shù)均聚焦于一線、新一線城市。具體來(lái)看，獲融資門店數(shù)位于第一梯隊(duì)的分別是廣州、深圳、上海、北京。另外，杭州、成都、長(zhǎng)沙、西安、福州、重慶等城市完成融資的門店數(shù)同樣較多。

其次，與股權(quán)融資相同，收入分成融資模式滲透多個(gè)餐飲品類，但二者在品類偏好上卻有所不同。股權(quán)融資對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化程度高、連鎖化程度高的品類青眼有加，收入分成融資模式卻喜愛(ài)門店模型較“重”的餐飲品類。

從數(shù)據(jù)上看，融資異國(guó)料理、地方菜和特色正餐的收入分成融資金額占比較高，其中日式料理、川渝火鍋、川菜、烤肉等單店融資金額較高。而現(xiàn)制茶飲、粉面、米飯簡(jiǎn)餐等品類由于單店體量較小、標(biāo)準(zhǔn)化程度較高、融資金額相對(duì)較低，因此獲融資門店數(shù)量較多，但單店融資金額相對(duì)較小。

第三，與股權(quán)融資相比，小型連鎖、區(qū)域布局的品牌才是收入分成融資模式的寵兒。據(jù)滴灌通數(shù)據(jù)，收入分成融資品牌門店數(shù)在20家以下的占比達(dá)到53%。

與此同時(shí)，門店覆蓋5個(gè)及以下省份的獲融資品牌占比達(dá)到73.9%，其中門店僅分布于一個(gè)省份的品牌的門店數(shù)甚至占比高達(dá)39.2%。

最后，單店融資規(guī)模方面，餐飲單店融資金額多在50萬(wàn)元以下水平，平均單店投入42.6萬(wàn)元。據(jù)滴灌通數(shù)據(jù)，單店融資金額在50萬(wàn)元以下的門店數(shù)占比將近四分之三。從單店盈利能力上看，粵菜、云貴菜等品類月均單店?duì)I收可達(dá)百萬(wàn)元水平。

從以上特征不難看出，收入分成融資模式與股權(quán)融資相互補(bǔ)充。隨著餐飲行業(yè)股權(quán)融資遇冷，收入分成融資模式逐步崛起，餐飲相關(guān)企業(yè)在借助資本力量穿越周期時(shí)有了更多的選擇。

04

上市餐企業(yè)績(jī)報(bào)喜

餐飲IPO之路收窄

隨著新消費(fèi)市場(chǎng)回暖、線下餐飲消費(fèi)逐步恢復(fù)。2023年上半年上市餐企業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，大部分上市企業(yè)增收增利。在低基數(shù)效應(yīng)的影響下，多家上市餐飲企業(yè)扭虧為盈，凈利潤(rùn)顯著恢復(fù)。

據(jù)了解，今年以來(lái)，不少上市餐企多措并舉，力求振奮投資者信心。比如奈雪的茶啟動(dòng)加盟模式逐步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、海底撈穩(wěn)健拓店持續(xù)優(yōu)化門店布局等。

但與之相對(duì)，餐飲上游上市企業(yè)2023年上半年的業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，樣本企業(yè)中超半數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利。餐飲消費(fèi)的逐步恢復(fù)為復(fù)合調(diào)味料企業(yè)提供了較好的發(fā)展養(yǎng)分，日辰股份、天味食品、頤海國(guó)際等2023年上半年餐飲渠道營(yíng)收均有所增長(zhǎng)。

而食材供應(yīng)鏈企業(yè)的業(yè)績(jī)喜憂參半，部分企業(yè)正處“增收不增利”困境，而“增收增利”的企業(yè)則面臨增幅放緩的問(wèn)題。與此同時(shí)，面對(duì)原料價(jià)格波動(dòng)，食材供應(yīng)鏈企業(yè)的原料成本承壓，增效降本成發(fā)展難題。

上市方面，2023年餐飲相關(guān)企業(yè)扎堆終止上市，餐飲行業(yè)IPO之路正在收窄。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年1-9月已有6家餐飲相關(guān)企業(yè)終止IPO，而首次遞表的餐飲相關(guān)IPO企業(yè)僅有2家。

餐飲領(lǐng)域企業(yè)IPO情況

2023年2月份，注冊(cè)制全面落地，但同時(shí)，主板IPO“紅黃綠燈”行業(yè)限制消息傳出。8月份，證監(jiān)會(huì)推出階段性IPO收緊的相關(guān)新規(guī)定。這意味著接下來(lái)餐飲相關(guān)企業(yè)主板IPO的難度加大。

在上市地的選擇上，A股主板被更多的餐飲相關(guān)IPO企業(yè)青睞。截至2023年8月，在A股主板排隊(duì)上市的餐飲相關(guān)企業(yè)共計(jì)10家，其中，深證主板排隊(duì)上市的餐飲相關(guān)企業(yè)占6家。

作為主要的股票板塊，A股主板具有市場(chǎng)認(rèn)可度高、公眾投資者認(rèn)可度高等優(yōu)勢(shì)。但其定位于“大盤藍(lán)籌”企業(yè)，對(duì)IPO企業(yè)的盈利能力有較高的要求，這對(duì)于餐飲相關(guān)企業(yè)而言有一定的難度。

在所屬的細(xì)分領(lǐng)域上，餐飲相關(guān)IPO企業(yè)多屬于上游食材供應(yīng)鏈企業(yè)和下游餐飲企業(yè)。近年來(lái)，隨著茶飲賽道崛起，市場(chǎng)規(guī)模逐步增長(zhǎng)，茶飲上下游企業(yè)IPO動(dòng)向頻頻。

2023年以來(lái)，有消息傳出多個(gè)茶飲品牌正在考慮IPO。在傳出上市消息的7個(gè)茶飲品牌中，目前披露招股書(shū)的僅有沖擊A股的蜜雪冰城，以及沖擊港股的茶百道。

從門店數(shù)上看，蜜雪冰城占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，截至2023年9月，門店數(shù)超過(guò)20,000家。從線級(jí)城市門店分布上看，新一線、二線、三線城市為茶飲品牌重點(diǎn)布局區(qū)域，但不同品牌的側(cè)重點(diǎn)有所不同。

供應(yīng)鏈方面，這7個(gè)品牌中超半數(shù)已自建生產(chǎn)和加工工廠，未自建供應(yīng)鏈的品牌則通過(guò)與供應(yīng)商深度合作完善供應(yīng)鏈體系。

05

餐飲資本化未來(lái)展望

餐飲行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪，資本化厚積薄發(fā)。未來(lái)，具有差異化特征的餐企更能獲得市場(chǎng)和資本的垂青。但區(qū)別過(guò)去，除了品類、產(chǎn)品，價(jià)格定位上的差異化，區(qū)域、運(yùn)營(yíng)效率、供應(yīng)鏈上的差異化同樣被重視。

與此同時(shí)，面對(duì)不斷演變的消費(fèi)需求，品類細(xì)分趨勢(shì)顯著。餐飲投資人的目光也會(huì)隨之更聚焦，在更細(xì)分的品類賽道中尋求新的機(jī)會(huì)點(diǎn)。而過(guò)往通過(guò)“燒錢”來(lái)跑馬圈地、加速拓店的投資邏輯也會(huì)被重新審視。當(dāng)風(fēng)口消失，浪潮褪去，練好內(nèi)功的企業(yè)才有機(jī)會(huì)跑贏市場(chǎng)。