7月9日，DR鉆戒母公司迪阿股份有限公司公開遞交IPO招股書，擬登陸深交所創業板。

憑借著“一生只送一人”的營銷概念，成立不到十年時間，DR鉆戒的母公司迪阿股份有限公司（簡稱“迪阿股份”）即將登陸創業板。

迪阿股份成立于2010年，屬于珠寶首飾零售業。公司主要從事珠寶首飾的品牌運營、定制銷售和研發設計，為婚戀人群定制高品質的求婚鉆戒等鉆石鑲嵌飾品。公司DR品牌創立之初即堅持“男士一生僅能定制一枚”DR求婚鉆戒，對DR品牌采取全自營的銷售模式，線上和線下商品統一定價。

在購買DR定制鉆戒時，男士需要簽署真愛協議，協議上載明承諾人和受諾人、真愛編碼和簽署日期，以此為證承諾此生真愛不變。

迪阿股份在審核中心意見的回復函中稱，公司通過堅守“男士一生僅能定制一枚DR求婚鉆戒”及“一生只送一人”的理念及購買規則，在珠寶行業樹立了獨特的品牌內涵，相比同行業可比公司，在新媒體平臺粉絲和傳播量上具有較明顯優勢。根據招股書，DR品牌在微博、微信公眾號、抖音、快手等互聯網平臺擁有了超過2000萬粉絲。

迪阿股份表示，公司業績表現與以品牌勢能建設和DTC為代表性特征的新消費品牌相近，具有合理性。

招股書顯示，本次IPO迪阿股份計劃募資12.84億元，所募資金分別投向渠道網絡建設、信息化系統建設、鉆石珠寶研發創意設計中心建設、補充營運資金。其中最大的募投項目為渠道網絡建設，迪阿股份擬在全國范圍內開設10家旗艦店、228家標準店及2個區域管理中心，拓展公司線下銷售渠道的覆蓋范圍。

招股書披露，截至去年底，迪阿股份以分公司形式設立的直營門店有320家，主要分布在重慶、深圳、上海等地。

業績方面，迪阿股份近年實現了高速增長。2018年至2020年，公司實現的營業收入分別為15億元、16.65億元、24.64億元，同期凈利潤為2.73億元、2.64億元、5.63億元。

同時，迪阿股份預計今年上半年實現營業收入20.2億到22.5億元，同比增長141.73%到169.26%；實現凈利潤5.8億到6.5億元，同比增長283.78%到330.09%。

迪阿股份的毛利率表現較為穩定，2018年至2020年，公司綜合毛利率分別為69.82%、70.21%、69.37%，而這近乎70%的毛利率領先于同行業的周大生、周六福、恒信璽利等。

不過可以發現，近三年間其還是出現了一定的經營波動，2019年迪阿股份業績下滑明顯，主要受在開放結婚對戒中女戒的購買限制后，結婚對戒銷售占比增加，求婚鉆戒銷售占比下滑所致。

迪阿股份表示，預計2021年上半年經營業績同比增長幅度較大，一方面由于2020年一季度公司經營受疫情影響，上半年業績數據基數偏低；另一方面是公司2021年上半年在品牌影響力、品牌傳播、渠道建設、運營水平等方面延續了2020年以來的良好表現，經營態勢和業績情況較好。

收入結構上，迪阿股份的主營業務分為求婚鉆戒、結婚對戒和其他飾品三類。其中，求婚鉆戒占比在80%以上。2019年，求婚鉆戒實現收入13.69億元，同期結婚對戒實現收入2.54億元。2020年，求婚鉆戒實現收入18.68億元，結婚對戒實現收入5.55億元。

但值得注意的是，公司主要依靠外部設計提供產品，因此依靠支付高昂的銷售費用以支撐其品牌宣傳力度。招股書顯示，迪阿股份期間費用主要由銷售費用和管理費用組成，公司銷售人員占比超八成。

具體數據來看，公司2018到2020年的銷售費用分別約5億元、6.74億元、7.29億元，占營業收入的比例分別是33.32%、40.51%、29.59%。高于同期公司直接競爭對手（周大生、周六福、恒信璽利等）的平均銷售費用率，分別為19.59%、20.69%和13.14%；而相比之下，研發費用2020年僅有0.17億元。

迪阿股份所宣傳的“男士一生僅能定制一枚”的規則，為自身品牌樹立了差異化特征，帶來較高的關注度，但國內結婚率走低，離婚率越來越高，是一個顯著的現實問題。

根據公開數據，2020年我國結婚登記數為813.1萬對，結婚人數連續兩年出現大幅下滑；同期離婚率達到40%，飆升明顯。其中，離婚的主體以年輕夫妻為主，占所有離婚夫妻總數的45%。

迪阿股份通過真愛概念切入市場，走出了一定的差異化路線，但這一策略使其在品控、營銷方面都存在一定問題，若成功上市，迪阿股份應聚焦尋找新的產品盈利點，并建立起更為堅挺的差異化優勢。

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