來(lái)源/聯(lián)商專(zhuān)欄

撰文/聯(lián)商高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)成員老刀

在當(dāng)下這個(gè)時(shí)候，國(guó)美近乎命懸一線，對(duì)黃光裕唱衰甚至冷嘲熱諷，多少有些不公。

有人說(shuō)，黃光裕出獄折騰完了他妻子苦苦堅(jiān)持十年守住的家業(yè)。而這恰恰是黃光裕與杜鵑的不同之處。黃光裕是梟雄，梟雄一定是進(jìn)攻性的，黃光裕出獄一年多時(shí)間，大刀闊斧進(jìn)軍線上，打造真快樂(lè)，開(kāi)啟打扮家，試圖從社交以及娛樂(lè)的角度切入線上零售全品類(lèi)，只能說(shuō)他低估了突進(jìn)的難度，也高估了國(guó)美資源可以支撐的時(shí)限，所以梟雄落得了人生的第二次栽跟頭——如果第一次栽跟頭是他的入獄。

在出獄之前，杜鵑的苦苦“守成”，保住了國(guó)美一口氣，只能等黃光裕回來(lái)重整旗鼓。黃光裕接掌后不可能繼續(xù)采取“守勢(shì)”。人非神仙，不能只勝不敗。雖說(shuō)勝敗乃兵家常事，但是當(dāng)下的國(guó)美還有回魂的機(jī)會(huì)嗎，或者說(shuō)，即使放下了國(guó)美，黃光裕的商業(yè)征途還有第二次從頭再來(lái)的可能嗎？

黃光裕是中國(guó)電器連鎖模式的開(kāi)創(chuàng)者。

1987年元旦，黃光裕和他哥哥黃俊欽將北京前門(mén)珠市口的原本經(jīng)營(yíng)服裝后來(lái)改賣(mài)電器的門(mén)面正式改名為“國(guó)美電器店”。五年之后的1992年，珠市口100平米的“國(guó)美電器店”發(fā)展為大型電器商城，同時(shí)，黃光裕將他旗下所持有的“國(guó)豪”、“亞華”、“恒基”等幾家店鋪統(tǒng)一命名為“國(guó)美電器”，集中打響品牌，就此形成了連鎖經(jīng)營(yíng)模式的雛形。

國(guó)美電器一路走來(lái)，黃光裕一直表現(xiàn)出強(qiáng)烈的高舉高打的“進(jìn)攻性作風(fēng)”，收購(gòu)永樂(lè)電器、收購(gòu)東北的黑天鵝、收購(gòu)大中，甚至想收購(gòu)蘇寧。出獄后的黃光裕顯然已經(jīng)意識(shí)到傳統(tǒng)電器零售對(duì)國(guó)美來(lái)說(shuō)幾乎已經(jīng)沒(méi)有翻盤(pán)的機(jī)會(huì)，所以調(diào)轉(zhuǎn)船頭，打造“真快樂(lè)”，但一年下來(lái)，骨感的現(xiàn)實(shí)無(wú)法支撐起他宏大的計(jì)劃，甚至成了千夫所指。

1、命懸一線

當(dāng)下的國(guó)美已經(jīng)到了最嚴(yán)峻的時(shí)刻。

10月28日，北京鵬潤(rùn)大廈國(guó)美總部的員工接到了一份全員大會(huì)通知。當(dāng)天下午，國(guó)美電器董事長(zhǎng)黃秀虹出現(xiàn)在臺(tái)上，她不加掩飾，開(kāi)門(mén)見(jiàn)山地表示，公司到12月底之前，只會(huì)給員工上社保，不會(huì)再發(fā)工資了。并表示，今后中長(zhǎng)期，工資發(fā)放也存在不確定性，會(huì)后公司還會(huì)出具一份承諾書(shū)，讓員工各自找主管簽字。

網(wǎng)上流傳的一份承諾函中寫(xiě)到：

自2022年10月份起，理解公司在未來(lái)半年到一年時(shí)間內(nèi)，員工工資有可能延遲發(fā)放，且本人在這段時(shí)間內(nèi)已做好與公司同舟共濟(jì)、共渡難關(guān)的準(zhǔn)備。承諾調(diào)整積極心態(tài)，相信公司，勤勉盡責(zé)，一切以提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)槌霭l(fā)點(diǎn)。承諾積極維護(hù)企業(yè)利益和品牌形象，不信謠，不傳謠，不散播負(fù)面信息和情緒。承諾躬身力行，按時(shí)保質(zhì)保量交付經(jīng)營(yíng)結(jié)果，達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)。

而且這份承諾函的最后還寫(xiě)到：如有違背，由此給公司帶來(lái)的名譽(yù)和經(jīng)濟(jì)上的損失，本人同意按照相關(guān)法律法規(guī)以及勞動(dòng)合同約定承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

這份措辭生硬的“承諾書(shū)”遭到了網(wǎng)友的一致批評(píng)，認(rèn)為國(guó)美態(tài)度“高高在上”，明明自己已經(jīng)首先違反勞動(dòng)法和勞動(dòng)合同，卻依然從法律法規(guī)的角度對(duì)員工提出一堆的要求，沒(méi)有誠(chéng)意喚起員工與公司“同舟共濟(jì)，共渡難關(guān)”的真心。

而不少?lài)?guó)美員工認(rèn)為，這是公司變相逼他們離職。有員工也擔(dān)心，如果不簽字，自己從上半年開(kāi)始已經(jīng)被欠了數(shù)萬(wàn)元的工資，是不是就追不回來(lái)了。“國(guó)美被曝停發(fā)員工工資”的話題登上了當(dāng)晚的微博熱搜。國(guó)美也再一次被公眾關(guān)注，外界才意識(shí)到，原來(lái)國(guó)美已經(jīng)到了如此艱難的地步。

2、債務(wù)壓頂，股價(jià)暴跌

據(jù)國(guó)美零售2022年半年報(bào)顯示，國(guó)美在今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收121.09億元，同比下滑53.46%；營(yíng)收大幅下滑之外，虧損還持續(xù)擴(kuò)大，今年上半年，國(guó)美零售虧損29.66億元，相比去年同期虧損19.74億擴(kuò)大了50.3%。

持續(xù)擴(kuò)損之下，公司也遭債務(wù)壓頂。據(jù)中報(bào)顯示，目前國(guó)美的總負(fù)債規(guī)模達(dá)到了585.67億元，其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。但報(bào)告期末錄得的現(xiàn)金及等價(jià)物為24.1億元，同比減少了約45%，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流更只余5535萬(wàn)元，比照2021年的21.4億元現(xiàn)金流呈現(xiàn)斷崖式下跌。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)美目前的債權(quán)人來(lái)自超過(guò)20家銀行和信托公司。其中，第一大債權(quán)人為渤海銀行，貸款8月已到期，風(fēng)險(xiǎn)敞口高達(dá)70多億元。此外，興業(yè)銀行對(duì)國(guó)美的貸款也超過(guò)30億元。國(guó)美從渤海銀行處獲得了半年展期。而興業(yè)銀行因國(guó)美在該行有利息未付，到期貸款展期被拒。

2020年4月和6月，在黃光裕獲釋之前，拼多多和京東分別認(rèn)購(gòu)了國(guó)美發(fā)行的可轉(zhuǎn)債2億與1億美元（共計(jì)人民幣約21.4億元），票息5%，期限3年，附有選擇權(quán)可延長(zhǎng)兩年。此舉一度被市場(chǎng)看作，拼多多和京東對(duì)于黃光裕獲釋后的期待。這兩項(xiàng)可轉(zhuǎn)債將于2023年到期。從如今的境況來(lái)看，拼多多和京東的這筆投資可能要打水漂了，債轉(zhuǎn)股已經(jīng)毫無(wú)價(jià)值，但是讓國(guó)美把錢(qián)再還回去更無(wú)可能。

在中報(bào)發(fā)布之后，國(guó)美零售就聲稱(chēng)，將審慎考慮未來(lái)流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)狀況及其可用融資來(lái)源，以減輕財(cái)務(wù)困難及流動(dòng)資金問(wèn)題。

2021年初，黃光裕正式出獄歸來(lái)，國(guó)美股價(jià)一度漲到2.55港元的最高峰。可見(jiàn)外部市場(chǎng)對(duì)其依然充滿了期待。但是到目前為止，國(guó)美零售的市值已經(jīng)從900億港元跌到僅45億港元，市值蒸發(fā)了95%，股價(jià)只剩下0.126港元了。

據(jù)港交所的股權(quán)披露信息顯示，黃光裕、杜娟夫婦今年1月到9月，進(jìn)行過(guò)10次減持操作，累計(jì)賣(mài)出45.98億股。其中，有12億股是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)進(jìn)行交易，其余股份以平均每股0.186港元-0.55港元的價(jià)格進(jìn)行交易。據(jù)統(tǒng)計(jì)，黃光裕夫婦套現(xiàn)金額達(dá)9.6億港元。減持完成后，目前黃光裕夫婦持有國(guó)美零售42.80%的股份

3、下注元宇宙？

對(duì)于真快樂(lè)，黃光裕似乎已經(jīng)死心了。據(jù)“真快樂(lè)”離職員工透露，目前“真快樂(lè)”從高峰期的2000多人，只剩下不到100人在做一些收尾工作。如果以社交娛樂(lè)方式切入線上零售這條路在現(xiàn)有的資源下無(wú)法走通，黃光裕似乎有意把眼光投入了另一個(gè)新興概念——元宇宙。

2021年，最火的概念當(dāng)屬元宇宙。但是，到目前為止，到底什么是元宇宙，很多人并不甚了了。其中根本性的問(wèn)題在于，元宇宙鼓吹了這么久，但是到底如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)應(yīng)用，并未給大眾帶來(lái)一絲跟深層次的直觀體驗(yàn)。今年六月份羅永浩宣布退網(wǎng)，進(jìn)入“AR”領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)。早在2021年11月份的時(shí)候，羅永浩即在微博宣稱(chēng)，“我們的下一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目是一家所謂的‘元宇宙公司’”。

如果連羅永浩都想涉足元宇宙——而且據(jù)稱(chēng)羅永浩的公司已經(jīng)拿到了美團(tuán)投資的兩億元資金，那么黃光裕這樣的商業(yè)大佬顯然會(huì)更加靈敏地嗅到元宇宙在未來(lái)的商業(yè)機(jī)會(huì)。

1987年，黃光裕創(chuàng)辦國(guó)美時(shí)已經(jīng)彰顯了足夠的前瞻性，他是第一個(gè)在報(bào)紙上打出賣(mài)電器廣告的人，而在那個(gè)物資匱乏供不應(yīng)求的時(shí)代，很多商家都認(rèn)為只有賣(mài)不出去的東西才需要打廣告。這一次黃光裕在幾乎已經(jīng)打光了所有底牌的情況下轉(zhuǎn)向元宇宙，能像他三十五年前創(chuàng)辦國(guó)美一樣再次成功嗎？

去年12月份，國(guó)美零售戰(zhàn)略副總裁趙麗明曾表示：通過(guò)數(shù)字化的全量展示技術(shù)、LBS精準(zhǔn)定位技術(shù)，將全國(guó)四千多家線下門(mén)店都“映射”到線上平臺(tái)，讓用戶(hù)“云逛店”。

而國(guó)美管理層的人士透露，今年上半年，黃光裕開(kāi)始沉迷“元宇宙”業(yè)務(wù)。“周?chē)芙桢X(qián)的都借過(guò)了，為了這事，好幾個(gè)兄弟都和他反目了。”

今年六月份，有媒體報(bào)道，國(guó)美在重金招聘元宇宙人才。區(qū)塊鏈項(xiàng)目研發(fā)（元宇宙方向），薪資3.5萬(wàn)元-5.5萬(wàn)元/月；高級(jí)元宇宙產(chǎn)品經(jīng)理，薪資3.5萬(wàn)元-6.5萬(wàn)元/月；元宇宙研發(fā)技術(shù)總監(jiān)，薪資5萬(wàn)元-7.5萬(wàn)元/月，以上職位均為14薪。國(guó)美元宇宙的相關(guān)職位最高年薪超過(guò)百萬(wàn)。國(guó)美在招聘中寫(xiě)到：元宇宙是公司當(dāng)前重要的戰(zhàn)略方向之一，面試中要求候選人對(duì)元宇宙項(xiàng)目或者知識(shí)點(diǎn)提供自己的見(jiàn)解。

當(dāng)時(shí)，據(jù)稱(chēng)國(guó)美元宇宙項(xiàng)目負(fù)責(zé)人名稱(chēng)為“光臨”，于今年6月入職，其社交賬號(hào)簡(jiǎn)介為：元宇宙項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、元宇宙高級(jí)項(xiàng)目總監(jiān)。業(yè)務(wù)范圍包括元宇宙世界、元宇宙電商、數(shù)字人、虛擬偶像、數(shù)字藏品、NFT、區(qū)塊鏈等。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)報(bào)道，光臨畢業(yè)于北京師范大學(xué)，有17年的工作經(jīng)歷，入職國(guó)美之前，他供職于北京維阿時(shí)代科技有限公司（靈鏡VR），在職時(shí)間為2020年12月至2022年5月。他的履歷還包括核桃live的高級(jí)商務(wù)總監(jiān)、阿里巴巴的高級(jí)運(yùn)營(yíng)經(jīng)理、優(yōu)酷土豆的執(zhí)行制片人等。

按照四個(gè)月前國(guó)美的描述，國(guó)美已將元宇宙定為最重要的戰(zhàn)略方向，其真快樂(lè) App 中將包括一款元宇宙游戲，通過(guò)游戲社交承擔(dān)用戶(hù)增長(zhǎng)的任務(wù)。國(guó)美對(duì)媒體回應(yīng)稱(chēng)，公司確實(shí)在做元宇宙方向的初步嘗試，將在真快樂(lè)APP上推出元宇宙功能，每個(gè)人都可以在真快樂(lè)APP元宇宙中打造自己專(zhuān)屬的‘家’”。“承擔(dān)國(guó)美家生活元宇宙項(xiàng)目相關(guān)產(chǎn)品建設(shè)，包括元商超、元街區(qū)、元家園、元展演、元娛樂(lè)項(xiàng)目、NFT數(shù)字確權(quán)、交易平臺(tái)、開(kāi)發(fā)者SDK以及資產(chǎn)錢(qián)包等產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品規(guī)劃、開(kāi)發(fā)進(jìn)度管理等工作”。

可以想象的是，國(guó)美計(jì)劃打造一個(gè)“虛擬世界”，在這個(gè)虛擬世界中，將娛樂(lè)、演出及商超等可實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)的線下內(nèi)容進(jìn)行植入，從而實(shí)現(xiàn)有現(xiàn)在的人機(jī)互動(dòng)的購(gòu)物模式變成“身臨其境”的購(gòu)物模式。

對(duì)于“元宇宙”這個(gè)純粹的新生事物，到目前為止各種觀點(diǎn)都模棱兩可。偽概念？就跟虛擬幣一樣，用來(lái)割韭菜的？真科技？未來(lái)新一代的“互聯(lián)網(wǎng)革命”？一切都有可能，但一切都為時(shí)尚早。作為黃光裕這樣曾經(jīng)做過(guò)三年中國(guó)首富的商業(yè)牛人，即使其人生中出現(xiàn)了十多年的與時(shí)代斷檔，但對(duì)商業(yè)世界基本的判斷應(yīng)該不至于蕩然無(wú)存吧？或者說(shuō)得直白一點(diǎn)，黃光裕被所謂的元宇宙高人忽悠了的可能性有多大？

4、還能否達(dá)成融資

據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”報(bào)道：多位接近國(guó)美的業(yè)內(nèi)人士透露，國(guó)美正與廈門(mén)建發(fā)集團(tuán)洽談融資。其中一位業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)美準(zhǔn)備向廈門(mén)建發(fā)融資100億元，作為封閉資金。11月5日，棱鏡的文章指出，廈門(mén)建發(fā)的人士表示，國(guó)美與廈門(mén)建發(fā)確有接觸，但還沒(méi)有達(dá)成最終協(xié)議，融資金額也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有100億。與廈門(mén)建發(fā)接觸的是黃光裕妹妹黃秀虹，“國(guó)美現(xiàn)在黃光裕都不出面”。黃秀虹上周為此親自飛往廈門(mén)，希望能從廈門(mén)建發(fā)獲得融資30億左右。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，廈門(mén)建發(fā)集團(tuán)是廈門(mén)市屬?lài)?guó)有企業(yè)，創(chuàng)立于1980年。經(jīng)過(guò)四十余年，已發(fā)展成為注冊(cè)資本67.5億元、年?duì)I業(yè)收入超過(guò)7000億元的福建省大型實(shí)業(yè)投資企業(yè)集團(tuán)，主要業(yè)務(wù)涵蓋供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)、城市建設(shè)與運(yùn)營(yíng)、旅游會(huì)展、 醫(yī)療健康、新興產(chǎn)業(yè)投資等多個(gè)領(lǐng)域。目前，廈門(mén)建發(fā)在A股上市，截至11月4日收盤(pán)，市值為364.38億元。

到目前為止，國(guó)美已經(jīng)到了搖搖欲墜的地步，不知道黃光裕是否已經(jīng)放棄了幾個(gè)月之前關(guān)于元宇宙的超前計(jì)劃。從8月19日發(fā)布的《致國(guó)美朋友們的一封信》來(lái)看，黃光裕至少并沒(méi)有放棄電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)。其在信中寫(xiě)到：

大家會(huì)看到國(guó)美進(jìn)入了戰(zhàn)略性聚焦與蟄伏，以熬過(guò)這個(gè)寒冬。經(jīng)歷過(guò)風(fēng)雨，我深知，收得回來(lái)才能打得出去。坎坷艱辛，冷暖自知。都不容易的時(shí)刻，我們誰(shuí)也不應(yīng)嬉笑嘲諷乃至幸災(zāi)樂(lè)禍于哪家企業(yè)的倒下。聚焦聚焦再聚焦，蟄伏蟄伏再蟄伏。當(dāng)然，這是階段性的，也是戰(zhàn)略性的。作為上市公司，我們更應(yīng)回歸基本面業(yè)績(jī)導(dǎo)向和企業(yè)社會(huì)責(zé)任。當(dāng)前，國(guó)美零售將聚焦主業(yè)，甩掉包袱，輕裝上陣。

這幾句話倒是發(fā)自肺腑之言，也表現(xiàn)出黃光裕已經(jīng)意識(shí)到前面戰(zhàn)略錯(cuò)誤的問(wèn)題所在，一再?gòu)?qiáng)調(diào)“聚焦聚焦再聚焦，回歸基本面業(yè)績(jī)導(dǎo)向”。

但是，當(dāng)下的國(guó)美能否融資成功，度過(guò)這個(gè)艱難時(shí)刻？筆者分析，當(dāng)下的國(guó)美進(jìn)入了一個(gè)很難破局的惡性循環(huán)之中：

第一，由于資金無(wú)法維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，員工人心渙散，不排除還會(huì)有大量員工離職，進(jìn)一步導(dǎo)致整個(gè)公司無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

第二，越來(lái)越多越來(lái)越臨期的債務(wù)償還問(wèn)題，會(huì)造成對(duì)國(guó)美信譽(yù)以及資金流的進(jìn)一步擠壓。國(guó)美來(lái)自外部的風(fēng)險(xiǎn)加大，而且在諸多“暴雷”負(fù)面輿情的影響之下，融資渠道會(huì)進(jìn)一步被關(guān)閉。

第三，由于不斷關(guān)店，且與上游供應(yīng)商關(guān)系緊張，門(mén)店的銷(xiāo)售會(huì)受到巨大影響，自身的造血功能減弱，營(yíng)收和利潤(rùn)都會(huì)受到影響，讓本就脆弱的資金鏈雪上加霜。

5、巨大不確定性下，黃光裕需要改變行事風(fēng)格

假如當(dāng)下的國(guó)美能夠?qū)崿F(xiàn)融資，逃過(guò)“資金危機(jī)”，對(duì)黃光裕來(lái)說(shuō)，無(wú)論聚焦于電器零售主業(yè)本身還是開(kāi)始人生最后一次的搏殺進(jìn)入“元宇宙”領(lǐng)域，都需要改變?cè)?jīng)的行事風(fēng)格。

首先，國(guó)美羸弱，已經(jīng)不可能實(shí)施激進(jìn)的高舉高打戰(zhàn)略。只能在既有的細(xì)分市場(chǎng)上做精，與線上電器零售以及其他的線下零售品牌形成產(chǎn)品及價(jià)格層面的差異化，在電器賽道甚至在某個(gè)電器門(mén)類(lèi)上開(kāi)拓出自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

第二，即使投向新的領(lǐng)域，比如說(shuō)元宇宙。最重要的是需要充分思考其戰(zhàn)略可行性以及既有的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、用戶(hù)習(xí)慣、可商業(yè)化的路徑，尤其重要的是需要在有些的資源范圍之內(nèi)逐步的實(shí)踐和推進(jìn)。

總而言之，對(duì)于黃光裕和國(guó)美而言，激進(jìn)的打法已經(jīng)不適合，只能謹(jǐn)慎小心，求慢求精，從某一個(gè)切面開(kāi)始，有小而大，等待新的崛起。

最后依然需要發(fā)出靈魂拷問(wèn)是，當(dāng)下來(lái)看，黃光裕還有再來(lái)一次的機(jī)會(huì)嗎？