來源/好看商業(yè)

作者/周一圍

阿里依然在勒緊褲腰帶過日子。

11月17日晚間，阿里巴巴公布了2023財年Q2（對應自然年2022.Q3）財報。這一財季，阿里調整后REBITA（不含股權激勵和攤銷費用、股權捐贈費）為362億元，超市場預期的334億元。

上個財季，阿里同樣交出了一份利潤超預期的成績單——調整后REBITA達 344 億元，較市場預期的287 億元高了57億。

2022年前三個季度，阿里整體的REBITA利潤率從Q1的8%提升到Q2的17%，Q3保持了17%的水平。

這說明阿里降本增效成果顯著。

其中一項措施是持續(xù)削減銷售費用。到今年Q3，其銷售費用率已經創(chuàng)過去7個季度內最低紀錄。

阿里還持續(xù)進行了人員優(yōu)化。據財報數據，阿里到今年三季度末的員工數與去年底相比少了15413人。

今年以來，阿里從中國商務到國際商務，從本地服務、菜鳥到阿里云、數字娛樂，可以說每個部門都在降本增效，他們努力少花錢、少虧錢、多賺錢。

阿里努力降本增效的B面是，多項業(yè)務增長疲軟。尤其是以淘寶、天貓為核心的國內零售平臺業(yè)務，營收同比持續(xù)呈下滑態(tài)勢，Q3同比降7%。

阿里曾經的明星業(yè)務、第二增長曲線——阿里云營收增速持續(xù)放緩，Q3已經降至4%，創(chuàng)歷史新低。

疫情反復，消費低迷，多種不確定性疊加，可以說這些都是影響阿里業(yè)績增長的不利因素。但同樣的環(huán)境下，拼多多、抖音、快手等同類公司卻表現更強勁一些。

面對復雜的宏觀環(huán)境及行業(yè)競爭格局，阿里何時才能止住關鍵業(yè)務的下滑或放緩態(tài)勢，重拾升勢？這才是當下最讓阿里焦慮的問題，也是市場最關心的問題。

01

所有業(yè)務勒緊褲腰帶

從財報可以看出，今年以來，阿里已經將“寒氣”持續(xù)傳遞給每個業(yè)務板塊，降本增效的力度堪稱空前。

其中，比較顯著的“降本”手段包括持續(xù)削減銷售費用和持續(xù)進行人員優(yōu)化。

今年Q1-Q3，阿里的銷售費用率一路下降，從13%降至12%再降至Q3的11%；阿里Q3銷售費用只有224億元，遠低于市場預期的265億元。

近兩年，各大互聯網公司裁員的消息此起彼伏，阿里也不例外。問題來了，阿里到底優(yōu)化了多少人？

我們翻閱財報發(fā)現，截至今年9月30日，阿里員工總數是243903人，而截至去年12月31日的數字是259316。

也就是說，相比去年底，阿里今年前三季度至少優(yōu)化了15413人。

實際被優(yōu)化的人員規(guī)模很可能超過這個數字。支撐這個判斷的其中一個信息是，今年8月份，張勇曾提到，阿里今年將新增近6000名應屆大學畢業(yè)生。

短期來看，人員優(yōu)化并沒有帶來明顯的行政費用下降，甚至因為裁員賠償等導致相關費用增加。但之所以稱之為“人員優(yōu)化”，想必裁員后一定會有被提升和被優(yōu)化的地方。

除了“省省省”，盈利或者降低虧損率成為各業(yè)務板塊的重要目標。

從結果看，今年前三季度，阿里幾乎每個業(yè)務板塊調整后EBITA利潤率都在向上走。

其中，利潤率最高、營收占比最大的中國商務板塊調整后EBITA利潤率從Q1的23%提升至Q3的32%。

阿里第二大收入來源——云計算業(yè)務（阿里云+釘釘）持續(xù)盈利，利潤率穩(wěn)定在1%-2%之間。

蔣凡負責的國際業(yè)務虧損在逐步收窄。菜鳥則在今年Q3結束了持續(xù)虧損的狀態(tài)，調整后EBITA利潤達到1.3億元。不包含開業(yè)不足12個月的門店，盒馬絕大多數門店實現了現金流為正。

就連常年大幅虧損的本地生活和數字娛樂業(yè)務，虧損都在持續(xù)收窄。

今年前三季度，本地生活板塊調整后EBITA利潤率從Q1的-52%提升至Q3的-27%；數字娛樂則從-25%到接近盈利。

總的來說，各業(yè)務部門都很拼，都為阿里持續(xù)實現超預期的盈利貢獻了力量。

02

增長拐點何時來？

今年以來，阿里降本增效成果顯著，這是阿里財報中的一大亮點。不過，財報上和它一樣辣眼的是核心業(yè)務增長疲軟。

中國商務、云計算、國際商務是目前阿里營收的前三大來源，Q3分別占總營收的65.4%、10%和7.6%，總計占比約83%。

這三大關鍵業(yè)務均表現出不同程度的疲軟。

戴珊掌管的中國商務是營收占比最大的板塊，它包含淘寶、天貓、淘特、淘菜菜在內的國內零售平臺業(yè)務，貓超、盒馬、高鑫零售等在內的國內零售直營業(yè)務，以及1688國內批發(fā)業(yè)務。

這個關鍵板塊的關鍵是國內零售平臺業(yè)務的“客戶管理”收入。

財報顯示，阿里“客戶管理”收入在今年Q1零增長，Q2同比下滑10%，Q3同比仍下滑7%，不過，值得欣慰的是下滑幅度較上一季度有所改善。

受消費需求減少、疫情反覆和行業(yè)持續(xù)影響，淘寶、天貓今年Q2和Q3的GMV（剔除未支付訂單）同比均錄得單位數下降。

據阿里巴巴集團董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇在財報后的電話會透露，今年Q3，阿里客戶管理收入跌幅大于GMV跌幅。

而據國家統(tǒng)計局的數據，今年1-9月，全國網上零售總額95884億元，同比增長4%。

GMV未來幾個季度的增長會否轉正？面對分析師的提問，張勇在電話會上沒有給出明確時間表。

戴珊上任后，曾在面對商家演講時提到，消費互聯網進入了“留量時代”。在新階段，阿里要深挖其10億用戶的價值，圍繞消費者的全生命周期構建平臺能力。

換句話說，戴珊要帶領阿里國內電商業(yè)務去GMV化，回歸用戶價值，追求高質量增長。

但這需要一個過程。這也意味著，新發(fā)展模式下可能會犧牲一些短期的增長。

云計算業(yè)務在過去幾年里是阿里的第二大增長引擎。但從2021年Q3之后，阿里云營收增速幾乎斷崖式下滑，今年Q3增速已經跌破10%，僅剩4%。

據Canalys的數據，2022年Q2，阿里云的市場占有率為34%，排名第一。不過，隨著華為云等同行的激進擴張，阿里云的市場份額近兩年也在不斷被侵蝕。

在云計算的下半場，新客戶群體從互聯網公司逐漸變成了政企客戶，運營商的云業(yè)務因一些先天優(yōu)勢在這個領域不斷攻城略地，成為與阿里云競爭的一股強大力量。

在TOB的云計算市場，阿里云想重拾之前的高增長，只能說難道非常大。

蔣凡負責的阿里國際商務板塊在Q3實現同比4%的增長，好于上個季度。不過，2021年Q3時，這個板塊的營收增速雖然已經在下滑，但依然有34%。今年以來，這個板塊一直維持個位數的低速增長，Q2的營收增速甚至低至2%。

盒馬、菜鳥和本地生活板塊的營收在今年Q3實現了不錯的增長。

阿里國內直營零售業(yè)務營收Q3同比增長6%，這主要受惠于盒馬的強勁增長。

第三季度，菜鳥營收同比增長36%，成為阿里所有也中增速最快的一個，也是2021年Q3至今菜鳥最好的成績。跨境業(yè)務的快速增長帶動了菜鳥本季度的爆發(fā)。

本地生活板塊今年Q3營收增速21%。這個增速在今年Q3阿里的所有業(yè)務中排名第二。

不過，菜鳥和本地生活單季營收規(guī)模只有100多億元，阿里集團單季營收規(guī)模超2000億。菜鳥和本地生活板塊要想成為真正的新增長引擎，仍需繼續(xù)提升營收占比。

2022年眼看就要結束了，但疫情和全球宏觀經濟的不確定性仍在持續(xù)，阿里也還沒有看到重拾升勢的拐點。“節(jié)衣縮食”的阿里可能還要繼續(xù)負重前行。