來源/青眼

作者/號外

“闖關”

又一頭部美妝企業開始擁抱資本。

據多家媒體報道，伽藍集團正考慮最早于2024年在香港首次公開招股（IPO），募資不超過5億美元（約合人民幣36.6億元）。就此消息，青眼第一時間聯系伽藍方求證，但截至發稿未獲回復。

最快或于明年掛牌

據媒體報道，伽藍集團正在與華泰國際和瑞銀集團就首次股票發售進行合作，最早可能在明年掛牌。但該動作目前還處于初步審議階段，IPO的規模和時間等細節可能會發生變化。

截至發稿，三方均未對此事進行公開回應。

在北魏《洛陽伽藍記》中，“伽藍”意為“花果蔚茂，芳草蔓合”之地。伽藍集團其名即寓意如此。

回顧其發展歷程。2001年，鄭春穎創辦伽藍集團，推出美素、自然堂品牌，彼時正值專業線渠道風生水起，鄭春穎帶著在東北開美容院的經驗移師上海，在專業渠道全力進攻。其后僅2年時間，美素便發展為當時中國專業線銷量最大的品牌；隨后，伽藍又通過自然堂品牌積極拓展CS渠道，至2003年，自然堂成為了中國美妝店渠道第一品牌。

2008年，伽藍開啟“自然堂大品牌戰略”，并于第二年將自然堂的品牌源頭確立為喜馬拉雅，成為彼時首個有自己源頭的化妝品品牌；同時，將美素從院線品牌轉型為以東方花卉美學為基礎的高端美妝品牌。

2020年，在中國香水市場正醞釀爆發之際，伽藍集團推出倡導女性悅己主義的小眾香水品牌ASSASSINA莎辛那，憑借兼具故事性、獨特性的品牌特性，莎辛那成立次年，便登上2021年天貓雙十一香氛香薰品類新品牌成交榜TOP1。

在洞察到嬰童護理需求增長之下，市場欠缺嬰童功效品牌時，伽藍又于2016年立項，通過醫研共創聚焦嬰童皮膚皸裂、兒童痤瘡等皮膚問題的研究。今年5月，伽藍集團在上海CBE展出集團首個嬰童皮膚科學功效品牌——己出，正式進軍嬰童護理市場。

目前，伽藍集團旗下擁有自然堂、美素、珀芙研、春夏、植物智慧、己出共7個美妝品牌，涵蓋護膚、彩妝、香水、男士護理、嬰童護理等多個領域，品牌矩陣已趨近完善。

2023年目標營收增長18%

在企業運營上，伽藍同樣是“可圈可點”。

眾所周知，疫情三年對美妝行業供應鏈、渠道的影響不可謂不大。2020年7月，在受疫情沖擊，實體渠道陷入“何去何從”的迷茫之際，伽藍正式啟動了數字化轉型升級。同年，伽藍在西安啟動了一盤貨的首倉，成為了美妝行業第一家做一盤貨的企業，并以此為基礎推動線下渠道數字化的轉型。

2021年底，伽藍宣布數字化轉型取得階段性成功。如今，伽藍集團數字化已貫穿了伽藍經營、管理、研發、生產的全鏈路，并完全轉型為數字化驅動的生物科技美妝企業。

據公開報道，截至2022年底，伽藍集團數字化營收占比已達98.8%，同比增長50.8%，數字化零售占比達到76.1%，數據庫人群資產總數達到9.66億，會員資產達8190萬；終端網絡在線率達96%，BA在線率超過80%。

在研發方面，伽藍集團耗時10年研發出的超極酵母成分——喜默因，成功助力自然堂品牌開啟了細胞級修護抗老時代。另有公開報道顯示，2022年，伽藍集團的研發費用占比已提升至營收的4.3%。

值得一提的是，在2023伽藍集團線下代理商增長大會上，鄭春穎曾強調，2023年的伽藍，要從數字化、一盤貨、新業務、孵化期新業務以及產品創新這5個方面“要增長”，并最終達成營收增長18%的目標。

本土美妝市場迎變

“伽藍怎么還不上市？”

近幾年來，當本土美妝企業掀起一波波上市潮時，或許有不少行業人士都曾發出這樣的疑問。如今，伽藍擬赴港IPO的消息終于傳來。

青眼號外發現，從2021年開始，本土老牌美妝公司們紛紛啟動了IPO。首先是上美集團在2021年啟動上市輔導，并于2022年年底成功上市。2021年起，環亞集團、相宜本草也先后開啟IPO，目前均在推進中。

截至目前，過去被行業稱之為“G8品牌”（自然堂、珀萊雅、歐詩漫、百雀羚、丸美、卡姿蘭、相宜本草、韓束）的8家企業中，已有珀萊雅、丸美股份、上美集團三家企業成功上市，如今相宜本草、伽藍集團緊隨其后，G8品牌已有過半選擇擁抱資本。

從上市地點來看，A股仍是首選，其次是港股，然而近幾年赴港上市的美妝日化企業明顯增多，除了上美，巨子生物、藍月亮與朝云集團等也在港股上市。

針對伽藍也選擇赴港上市的消息，有行業人士分析稱，這或與近期A股制度調整有一定關系。就在8月27日，證監會網站發布了《證監會統籌一二級市場平衡 優化IPO、再融資監管安排》等文件，指出為提振資本市場信心，將階段性收緊IPO、實行再融資監管、規范股份減持及降低融資保證金比例。

據了解，A股上市平均周期為10-18個月。而此次IPO收緊，對于未遞交上市申請的企業而言，意味著企業上市周期將進一步拉長、放緩。

相比之下，境外上市因周期僅為4-8個月，且審批較A股寬松，所以成為很多企業的選擇。也就是說，伽藍集團若以2024年敲鐘為目標，從時間成本、審核門檻來看，港股不失為其最優選擇之一。

但值得一提的是，據21世紀經濟報道統計，近年來，港股的上市公司私有化退市的趨勢日益明顯，僅今年內就已有18家企業私有化退市。

根據港交所數據，港股2023年前7個月的平均日成交金額僅為1136億港元（約合人民幣1064億元），不及A股市場的三分之一、遠低于納斯達克的約5000億美元（約合人民幣36630億元）。而在估值方面，港股目前的估值為預期市盈率的9.2倍，遠低于A股13.1倍和納斯達克35.99倍的水平。

就此，有證券機構分析稱，近年來港股的低流動性造成港股中小型股估值偏低。而港股選擇私有化，其主要原因之一，也是上市公司認為目前股價無法反映企業的真實價值。

從這一方面看，新上市的企業或也將面臨著港股資本市場冷淡、估值不及預期等問題。

再回到美妝行業來說，中國美妝行業競爭早已進入白熱化階段，消費者對美妝品牌的產品研發、創新乃至營銷方式都提出了更高階的要求。公開上市無疑是企業最具吸引力的長期融資形式，能解決企業發展與資金短缺之間的矛盾，使企業步入發展的快車道，但更重要的是企業自身有足夠的實力。

目前來看，伴隨越來越多本土美妝企業上市，中國美妝市場格局的確發生了轉變，也為行業帶來了新動力，這是值得期待的。