來(lái)源/觀點(diǎn)網(wǎng)

作者/劉滿(mǎn)桃

作為美的集團(tuán)“太子爺”，何享健之子何劍鋒向來(lái)為人低調(diào)，即使投資版圖的規(guī)模高達(dá)萬(wàn)億也并未有太多相關(guān)報(bào)道，直至收購(gòu)“亞運(yùn)會(huì)網(wǎng)紅床墊”供應(yīng)商——顧家家居。

一個(gè)月前，杭州第19屆亞運(yùn)會(huì)進(jìn)入了圓滿(mǎn)結(jié)束倒計(jì)時(shí)，其中有趣的一幕是，烏茲別克斯坦運(yùn)動(dòng)員丘索維金娜（中國(guó)粉絲稱(chēng)其“丘媽”）將讓她產(chǎn)生“舒服到想賴(lài)床”的床墊“打包”帶走，也使這家亞運(yùn)會(huì)床墊供應(yīng)商顧家家居意外出圈。

一個(gè)月后的11月7日，“亞運(yùn)會(huì)網(wǎng)紅床墊”供應(yīng)商顧家忽然宣布，11月6日收到控股股東顧家集團(tuán)有限公司的通知，顧家集團(tuán)及其一致行動(dòng)人TB Home Limited與盈峰集團(tuán)有限公司和其控制的主體（均非上市主體）正在籌劃有關(guān)顧家家居的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，該事宜可能涉及上市公司的控制權(quán)變更。

在外界猜測(cè)顧家家居的出讓動(dòng)機(jī)之余，接盤(pán)方何劍鋒也同樣備受關(guān)注。

只是在美的集團(tuán)太子爺這層身份之外，何劍鋒“悶聲發(fā)大財(cái)”的投資版圖同樣不容小覷，顧家家居只是他嗅到的再一次商機(jī)而已。

百億收購(gòu)“亞運(yùn)會(huì)網(wǎng)紅床墊”

以48歲“高齡”參加杭州亞運(yùn)會(huì)的烏茲別克斯坦運(yùn)動(dòng)員“丘媽”，因其堅(jiān)持和拼搏精神而受到大眾喜愛(ài)，她也是歷史上唯一連續(xù)參加8屆奧運(yùn)會(huì)的體操運(yùn)動(dòng)員，正是這樣一個(gè)網(wǎng)紅運(yùn)動(dòng)員的一個(gè)偏愛(ài)，讓顧家家居火出了圈。

上月杭州亞運(yùn)會(huì)進(jìn)入尾聲之時(shí)，“丘媽”將參賽期間使用的床墊給一并“打包”回國(guó)了，原因是這款床墊讓她產(chǎn)生了“舒服到想賴(lài)床”的感覺(jué)，而這樣的體驗(yàn)來(lái)自于國(guó)產(chǎn)家居行業(yè)領(lǐng)軍品牌——顧家家居。

據(jù)了解，顧家家居從2022年起成為亞運(yùn)會(huì)官方床墊供應(yīng)商，以“深睡產(chǎn)品”和“深睡服務(wù)”為核心，為亞運(yùn)會(huì)三大核心群體提供專(zhuān)業(yè)的深睡保障計(jì)劃，顧家亞運(yùn)床墊入駐了亞運(yùn)村、射擊場(chǎng)館、騰訊電競(jìng)訓(xùn)練基地等多個(gè)場(chǎng)地。

雖然火出了圈，但這似乎未能挽救顧家家居一面倒的股價(jià)下行。從近期高點(diǎn)45.36元/股降到11月2日的低點(diǎn)35.93元/股， 兩個(gè)月跌幅累計(jì)達(dá)到20.79%。

雖然未知復(fù)牌后的市場(chǎng)反應(yīng)，但從目前行情看，顧家家居的股價(jià)跌幅已逐漸趨緩，且較2021年2月的66.41元/股跌去近半，現(xiàn)時(shí)出手收購(gòu)或是較為合適的價(jià)位。

公告并未披露具體的收購(gòu)股份，但根據(jù)10月30日披露的三季度報(bào)告顯示，顧家集團(tuán)及其一致行動(dòng)人TB Home Limited目前分別持有顧家家居25.47%、13.97%，總持股比例為39.44%，總股份數(shù)為324,192,227股，若直接以停牌前的收盤(pán)價(jià)36.78元/股計(jì)算，收購(gòu)對(duì)價(jià)將高達(dá)119.24億元。即使只是剛好收購(gòu)30%控股權(quán)，交易價(jià)格也將達(dá)到約90億元。

至今，顧家集團(tuán)在顧玉華父子手中已發(fā)展了超過(guò)40年歷史。

據(jù)資料顯示，顧家家居自1982年創(chuàng)立，前身為由浙江臺(tái)州人顧玉華創(chuàng)辦的莊盛家具，后在顧玉華兒子顧江生的手中發(fā)展壯大，并于2016年10月在上交所上市，是國(guó)內(nèi)老牌家居企業(yè)。

該公司主要專(zhuān)注于客餐廳、臥室及全屋定制家居產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，在全球120+個(gè)國(guó)家及地區(qū)布局，擁有近2000家品牌專(zhuān)賣(mài)店，是最大的軟體家居運(yùn)營(yíng)商之一。

為了快速做大，顧家家居在2018年提出“五年達(dá)到一千億市值”目標(biāo)，同時(shí)啟動(dòng)多筆收并購(gòu)計(jì)劃。除了已完成對(duì)圖納茲貿(mào)易、Rolf Benz等公司并購(gòu)之外，顧家家居還曾計(jì)劃收購(gòu)?fù)瑸檐涹w家具龍頭企業(yè)的杭州同城上市公司喜臨門(mén)，只是這一收購(gòu)最終并未成行。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，顧家家居去年?duì)I收稍有波動(dòng)，整體表現(xiàn)較平穩(wěn)。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年，顧家家居總營(yíng)收分別達(dá)到110.94億元、126.66億元、183.42億元、180.1億元，同比增幅分別為20.95%、14.17%、44.81%、-1.81%；歸母凈利潤(rùn)分別為11.61億元、8.45億元、16.64億元、18.12億元，同比增幅分別為17.37%、-27.19%、96.87%、8.87%。

今年前三季度，顧家家居總營(yíng)業(yè)收入141.36億元，同比增長(zhǎng)2.72%；歸母凈利潤(rùn)15.01億元，同比增長(zhǎng)6.98%。

財(cái)務(wù)方面，截至三季度末，顧家家居經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為14.19億元，同比增長(zhǎng)62.33%。期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額52.72億元，同比增加77.55%。

但另一方面，短期借款從上年同期的14.79億元，大增至今年三季度末的31.08億元，增幅達(dá)110%；負(fù)債總計(jì)由上年同期70.32億元增至81.11億元，增幅為15.3%。

需要注意的是，顧家集團(tuán)及其一致行動(dòng)人TB Home Limited近年來(lái)的股權(quán)質(zhì)押行為較為密集。據(jù)截至今年8月中旬的最近一份質(zhì)押公告顯示，顧家集團(tuán)質(zhì)押比例占所持股份比例達(dá)47.47%，TB Home Limited質(zhì)押占比則達(dá)到82.28%。兩者質(zhì)押比例合計(jì)達(dá)到57.63%。

有分析指出，此次股份轉(zhuǎn)予盈峰集團(tuán)，顧家集團(tuán)及TB Home Limited或以帶押轉(zhuǎn)讓形式進(jìn)行。

何劍鋒萬(wàn)億投資史

對(duì)于擅長(zhǎng)投資的何劍鋒而言，此次并購(gòu)價(jià)雖然龐大，但折算單價(jià)已是近三年來(lái)最低水平，不失為劃算的交易。

且大多觀點(diǎn)認(rèn)為，此次收并購(gòu)屬于聯(lián)合協(xié)同擴(kuò)張，將對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展有所助力。

民生證券表示：“本輪收購(gòu)后何氏&顧氏家族或?qū)⒙?lián)手推動(dòng)顧家市占率提升，在引入優(yōu)質(zhì)股東盈峰集團(tuán)后，將助力顧家家居在家居行業(yè)持續(xù)整合，助力一體兩翼戰(zhàn)略，顧家家居在公司治理和股東結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)或?qū)��?yōu)化。”

對(duì)于何劍鋒而言，這次并購(gòu)?fù)顿Y僅僅是他萬(wàn)億投資“盤(pán)子”里的一個(gè)。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，作為美的集團(tuán)“太子爺”，何劍鋒為人低調(diào)，專(zhuān)心于“悶聲發(fā)大財(cái)”。

1967年出生的何劍鋒，一開(kāi)始或許曾想過(guò)與父親并肩打拼，但經(jīng)過(guò)幾年磨練后，他選擇了另起爐灶，不過(guò)無(wú)論是第一桶金還是之后許多重要交易，都與父親何享健及美的有莫大關(guān)聯(lián)。

1994年，27歲的何劍鋒在美的電器大本營(yíng)順德北滘成立了順德市現(xiàn)代實(shí)業(yè)公司，主要為美的電器貼牌生產(chǎn)電飯煲、火鍋、電磁爐、電熱水器等產(chǎn)品，之后何劍鋒在九十年代還相繼成立廣東東澤電器、廣東盈科電子等多家與電器有關(guān)的公司。

2002年，廣東盈峰集團(tuán)有限公司正式注冊(cè)成立，這時(shí)何劍鋒旗下企業(yè)已有不少，幾乎涵蓋風(fēng)扇、電暖器、電飯煲等小家電全線產(chǎn)品，并開(kāi)始邁入集團(tuán)化運(yùn)作階段。

接下來(lái)兩年，何劍鋒迎來(lái)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2003年，或許是感受到了家電制造業(yè)的利潤(rùn)“微薄”，美的太子爺開(kāi)始出售旗下資產(chǎn)，2004年，他還將盈峰集團(tuán)旗下兩家公司賣(mài)給了美的電器，套現(xiàn)近7000萬(wàn)元，積蓄了商業(yè)生涯的第一桶金。

很快，何劍鋒將迎來(lái)第一次資本運(yùn)作大事件，這一次運(yùn)作同樣有美的在背后助力。

2004年，美的集團(tuán)和中山市佳域投資分別以每股4.28元收購(gòu)ST上風(fēng)2489萬(wàn)股和2153萬(wàn)股。就在2006年股改前夕，三大法人股東齊齊拋棄了認(rèn)為毫無(wú)盈利可能的ST上風(fēng)5000多萬(wàn)股份，售價(jià)分別為每股2.97元和4.28元，新東家正是何劍鋒所創(chuàng)盈峰集團(tuán)。

是次交易中，美的集團(tuán)和中山佳域未獲取一分盈利，但由盈峰集團(tuán)接盤(pán)的ST上風(fēng)卻很快摘帽成功，何劍鋒也被推薦為上風(fēng)高科董事長(zhǎng)。直到2016年3月，上風(fēng)高科更名盈峰環(huán)境，目前盈峰控股持有盈峰環(huán)境超40%股份。

這一役之后，何劍鋒打開(kāi)了新世界大門(mén)，如在2007年3月份成立了深圳市合贏投資管理有限公司，并以1.65億元從美的電器手中收購(gòu)了易方達(dá)基金25%股權(quán)。

2008年9月份盈峰集團(tuán)更名為“盈峰控股集團(tuán)有限公司”，何劍鋒持股91%，剩余9%股份由何劍鋒妻子盧德燕持有，完成了從實(shí)業(yè)公司轉(zhuǎn)型到投資公司。

如今，盈峰控股作為易方達(dá)基金第一大股東，仍間接歸何劍鋒控股。據(jù)百度百科資料，截至2023年9月30日，易方達(dá)基金及下屬機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模已超3萬(wàn)億元，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合型資產(chǎn)管理公司，客戶(hù)包括個(gè)人投資者及社保基金、企業(yè)年金和職業(yè)年金、銀行、保險(xiǎn)公司、境外央行及養(yǎng)老金、再保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者。

2015年3月，開(kāi)源證券股份轉(zhuǎn)讓聲明書(shū)中還顯示，佛山市順德區(qū)美的技術(shù)投資有限公司持股35.35%，為第二大股東。而美的投資的大股東為盈峰投資，持股29.7%，與此同時(shí)，持有開(kāi)源證券22.63%的寧波普羅非投資管理有限公司的股東為美的控股及何享健。

美的集團(tuán)上月于港交所披露的招股書(shū)顯示，何劍鋒自2012年8月起擔(dān)任美的集團(tuán)董事，于2023年9月18日調(diào)任為非執(zhí)行董事。同時(shí)，何劍鋒自2018年5月起擔(dān)任美的置業(yè)非執(zhí)行董事，自2016年1月起擔(dān)任美的控股總裁，自2013年12月起擔(dān)任廣東省和的慈善基金會(huì)主席，自2013年9月起擔(dān)任和美術(shù)館館長(zhǎng)及自2002年起擔(dān)任盈峰集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)兼總裁。

目前包括美的集團(tuán)在內(nèi)，何享健、何劍鋒父子旗下共有6家上市公司，涵蓋了家用電器、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、環(huán)保、傳媒、新能源等行業(yè)。

另有報(bào)道稱(chēng)，何享健、何劍鋒父子的金融觸角已經(jīng)延伸到銀行、券商 、基金、私募、創(chuàng)投等多個(gè)領(lǐng)域，涉及2家公募基金、6家商業(yè)銀行、1家券商。

盈峰集團(tuán)官網(wǎng)則介紹，目前集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)布局環(huán)境、文化、投資、科技、消費(fèi)五大領(lǐng)域，擁有上市公司“盈峰環(huán)境”、“百納千成”，以及盈峰環(huán)境、盈峰中聯(lián)、上專(zhuān)股份、百納千成（原華錄百納）、PMORE、華藝國(guó)際、摩米童裝等一系列國(guó)內(nèi)外知名品牌。

控股企業(yè)及其項(xiàng)目、門(mén)店等主要分布在北京、上海、廣州、深圳、香港、佛山、長(zhǎng)沙、紹興、揚(yáng)州等城市，業(yè)務(wù)廣泛覆蓋全國(guó)34個(gè)省級(jí)行政區(qū)，在冊(cè)員工約2萬(wàn)人。

2021年，盈峰集團(tuán)營(yíng)收規(guī)模近200億元。

企查查則顯示，盈峰集團(tuán)如今對(duì)外投資企業(yè)達(dá)53家，控制企業(yè)114家，對(duì)外投資（間接）更是多達(dá)1000家。

此外，何劍鋒對(duì)外投資企業(yè)22家，所有企業(yè)37家，控制企業(yè)達(dá)到464家，間接持股企業(yè)1000家。