來(lái)源/時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者/鐘黛

布局八年之后，阿里巴巴開(kāi)始調(diào)整新零售版圖。

2023年12月以來(lái)，阿里關(guān)聯(lián)的多家實(shí)體零售上市公司，先后公告稱阿里巴巴與淘寶先后將持有的零售類公司股權(quán)打包轉(zhuǎn)讓給一家杭州灝月企業(yè)管理有限公司，涉及到的名單包括：蘇寧易購(gòu)、美凱龍、麗人麗妝、居然之家等公司。

近日，有報(bào)道稱阿里巴巴擬將大潤(rùn)發(fā)及盒馬售予某大型糧油食品企業(yè)集團(tuán)，估值等細(xì)節(jié)傳出。對(duì)此，大潤(rùn)發(fā)和盒馬均予以否認(rèn)。今年2月，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，有消息稱阿里巴巴集團(tuán)近期考慮出售銀泰商業(yè)，阿里巴巴和銀泰商業(yè)對(duì)此均未回應(yīng)。

大潤(rùn)發(fā)、盒馬和銀泰商業(yè)為阿里巴巴新零售戰(zhàn)略下的重要拼圖。2016年，馬云提出：“純電商時(shí)代很快會(huì)結(jié)束，未來(lái)的十年、二十年，沒(méi)有電子商務(wù)這一說(shuō)，只有新零售”。他對(duì)“新零售”的定義為，通過(guò)線上、線下、物流等各個(gè)商業(yè)環(huán)節(jié)的緊密結(jié)合，數(shù)字化重構(gòu)“人貨場(chǎng)”。

在阿里巴巴的新零售體系中，阿里云、菜鳥(niǎo)、支付寶是底層基礎(chǔ)設(shè)施，淘寶網(wǎng)和天貓是基座。在此基礎(chǔ)上，阿里巴巴投資了一系列實(shí)體零售企業(yè)，包括主營(yíng)服裝百貨的銀泰商業(yè)、主營(yíng)生鮮的盒馬鮮生、主營(yíng)家電數(shù)碼的蘇寧易購(gòu)、擁有大型連鎖量販超市大潤(rùn)發(fā)的高鑫零售（06808.HK）以及主營(yíng)家居家裝的居然之家（000785.SZ）等，組建起了八大業(yè)務(wù)縱隊(duì)。

新零售業(yè)務(wù)曾為阿里巴巴貢獻(xiàn)了諸多無(wú)形價(jià)值。百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，阿里巴巴憑借入股、收購(gòu)銀泰商業(yè)，使得諸多品牌商戶、尤其是高端服飾品牌接入早期的淘寶商城。高鑫零售的品牌資源和供應(yīng)鏈體系也對(duì)天貓超市的打造助力不小。

但另一方面，近年來(lái)，電商等因素沖擊線下渠道，銀泰商業(yè)、高鑫零售等的財(cái)報(bào)回報(bào)表現(xiàn)不太好看。

2023年11月，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘表示，阿里將有三個(gè)重要優(yōu)先級(jí)方向——技術(shù)驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)、AI驅(qū)動(dòng)的科技業(yè)務(wù)、全球化的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。公司將“更堅(jiān)決地投入，更果斷地取舍”。

在阿里巴巴2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信坦承，公司的資產(chǎn)負(fù)債表上依然有一些傳統(tǒng)的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，他們不是核心的聚焦業(yè)務(wù)，公司退出也是合理的，但考慮到市場(chǎng)情況，退出可能需要時(shí)間去實(shí)現(xiàn)。

01

銀泰商業(yè)的改造樣本

銀泰商業(yè)由沈國(guó)軍創(chuàng)立，涵蓋百貨、購(gòu)物中心等業(yè)態(tài)，在全國(guó)擁有百余個(gè)項(xiàng)目。該公司也是阿里巴巴新零售戰(zhàn)略的首個(gè)線下業(yè)務(wù)載體。

沈國(guó)軍與馬云私交甚篤。沈國(guó)軍曾稱，2005年前后，他與馬云在飛機(jī)上認(rèn)識(shí)。此后，兩人曾共同發(fā)起設(shè)立云鋒基金；2013年，阿里巴巴主導(dǎo)成立菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)，銀泰投資16億元成為第二大股東，馬云出任公司董事長(zhǎng)，沈國(guó)軍出任CEO；沈國(guó)軍還曾投資螞蟻金服旗下的網(wǎng)商銀行。2015年，在馬云的籌劃下，浙商總會(huì)成立，馬云出任會(huì)長(zhǎng)，成立儀式上站在馬云身邊的便是沈國(guó)軍。

2014年，阿里巴巴斥資53億港元入股銀泰成為第二大股東。2017年，阿里巴巴宣布聯(lián)合沈國(guó)軍的全資公司私有化銀泰商業(yè)，交易金額達(dá)198億港元，較停牌前最后一個(gè)交易日溢價(jià)42%。根據(jù)公告。私有化后阿里巴巴將成為銀泰商業(yè)的控股股東，持股比例預(yù)計(jì)增至約74%。

莊帥對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，彼時(shí)銀泰商業(yè)在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域有較大影響力。阿里巴巴入股銀泰，帶動(dòng)了大量品牌入駐早期的淘寶商城。

他表示，如今，在淘寶天貓上可以買(mǎi)到各式奢侈品，銀泰的助力很大，“奢侈品比較看重線下的高端渠道，如果是阿里自己去談的話，可能連奢侈品品牌的面都見(jiàn)不上”。

莊帥指出，阿里巴巴則對(duì)銀泰商業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和即時(shí)零售模式的落地提供了較大的助力。雙方合作推出了以喵街、喵貨、喵客為代表的O2O產(chǎn)品。

其中，喵街為商場(chǎng)平臺(tái)型APP，主要通過(guò)與商場(chǎng)合作，向消費(fèi)者提供周邊商場(chǎng)及其中品牌門(mén)店信息，并提供一站式吃喝玩樂(lè)導(dǎo)航服務(wù)。消費(fèi)者可以即時(shí)查看周邊優(yōu)惠信息，推送商品折扣信息、室內(nèi)導(dǎo)航找店、支付、餐飲排隊(duì)、停車(chē)找車(chē)、實(shí)時(shí)分享逛街體驗(yàn)。

喵貨將銀泰線下專柜商品數(shù)字化，與線上支付平臺(tái)對(duì)接，消費(fèi)者可選擇在商場(chǎng)專柜取貨，或選擇郵寄到家。喵客則是銀泰旗下的微信銷(xiāo)售平臺(tái)。百貨店內(nèi)的銷(xiāo)售人員可利用喵客為客戶推薦產(chǎn)品。

銀泰商業(yè)管理層曾稱，經(jīng)過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，銀泰百貨成為了一家全面架構(gòu)在云上的、線上線下高度融合的科技百貨公司。

銀泰商業(yè)CEO陳曉東曾公開(kāi)表示，在雙11，線上逛銀泰的人已經(jīng)超過(guò)了線下逛銀泰門(mén)店的人。現(xiàn)在很多顧客習(xí)慣在門(mén)店直接郵寄回家，如果沒(méi)有菜鳥(niǎo)電子面單底層的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，即使有大量生意，也很難去應(yīng)付。

“有了喵街，銀泰將成為首個(gè)覆蓋全球且不打烊的百貨。”2019年，陳曉東提出，五年后銀泰百貨線上線下銷(xiāo)售占比要達(dá)到1：1。他稱，銀泰將打造1000個(gè)坪效翻番的新零售品牌，打造100個(gè)年銷(xiāo)千萬(wàn)的新零售商品，打造100個(gè)年入百萬(wàn)的新零售導(dǎo)購(gòu)。

銀泰商業(yè)已私有化，外界難以窺得其財(cái)務(wù)狀況。近年來(lái)，電商等因素對(duì)實(shí)體零售業(yè)形成沖擊，銀泰商業(yè)或難獨(dú)善其身。

中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2023年三季度“大型零售企業(yè)發(fā)展指數(shù)”顯示，大型百貨零售企業(yè)營(yíng)業(yè)收入指數(shù)為1242點(diǎn)，環(huán)比下降0.5%。

銀泰商業(yè)方面，旗下項(xiàng)目的銷(xiāo)售額表現(xiàn)不一。其中，杭州湖濱銀泰in77購(gòu)物中心表現(xiàn)最好，2023年銷(xiāo)售額首次突破百億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)30%。而武林銀泰作為銀泰商業(yè)最早的門(mén)店，則有所下滑。據(jù)聯(lián)商網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，其2021年、2022年的銷(xiāo)售額分別為60億元、58億元。據(jù)新商網(wǎng)監(jiān)測(cè)，該項(xiàng)目2023年的銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)超過(guò)50億元。

“對(duì)于線下百貨而言，數(shù)字化改造沒(méi)那么重要。北京SKP的數(shù)字化做得很少，但是生意一樣好得不得了。”莊帥對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，決定線下百貨“生死”的，主要還是項(xiàng)目位置、商品豐富度、價(jià)格是否具備優(yōu)勢(shì)以及顧客的信任度。

在其看來(lái)，銀泰商業(yè)旗下部分項(xiàng)目表現(xiàn)不佳，主要源于周邊競(jìng)爭(zhēng)太激烈。他舉例稱，北京國(guó)貿(mào)三期開(kāi)業(yè)后，國(guó)貿(mào)銀泰中心的銷(xiāo)售額有所下滑。在北京王府井大街，銀泰的項(xiàng)目表現(xiàn)一般，主要因?yàn)榕赃呌?a href=http://t.linkshop.com/kindex_id_1215.aspx target=_blank class=hotwords>王府井百貨，還有新鴻基開(kāi)發(fā)的高端商場(chǎng)APM。

02

新零售的擴(kuò)張與瓶頸

隨著新零售戰(zhàn)略的推進(jìn)，阿里巴巴此后又入股了蘇寧、三江購(gòu)物、聯(lián)華超市等企業(yè)。2017年11月，阿里巴巴宣布，以224億港幣入股大潤(rùn)發(fā)的母公司高鑫零售，直接和間接持有后者36.16%的股份。

在莊帥看來(lái)，與收購(gòu)銀泰商業(yè)類似，阿里巴巴入股高鑫零售，補(bǔ)齊了天貓超市在供應(yīng)鏈上的短板。阿里巴巴入股后，亦對(duì)高鑫零售進(jìn)行了數(shù)字化改造。

例如，阿里巴巴在大潤(rùn)發(fā)各個(gè)門(mén)店里投設(shè)了自助收銀機(jī)，門(mén)店接入淘鮮達(dá)業(yè)務(wù)；進(jìn)行會(huì)員數(shù)字化改造；將飛牛網(wǎng)升級(jí)成APP形式，改版為“大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮”，提供滿29元包郵，1小時(shí)急速送達(dá)服務(wù)；對(duì)部分超過(guò)1000單以上門(mén)店，改造懸掛鏈，設(shè)置前置倉(cāng)。此外，2019年大潤(rùn)發(fā)與天貓超市共享了庫(kù)存，2021年，大潤(rùn)發(fā)和菜鳥(niǎo)加深合作，進(jìn)軍了社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道。

而從高鑫零售的財(cái)報(bào)來(lái)看，盡管線上渠道增長(zhǎng)顯著，但不足以完全對(duì)沖線下渠道的下滑。

2021財(cái)年、2022財(cái)年及2023財(cái)年中期，高鑫零售的收入分別為881.3億元、836.6億元以及357.7億元，公司擁有人應(yīng)占溢利分別為-7.39億元、1.09億元以及-3.59億元。

高鑫零售曾在公告中稱，2023財(cái)年中期虧損的原因包括供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)（包括天貓共享庫(kù)存及淘菜菜業(yè)務(wù)）收縮、業(yè)績(jī)不及預(yù)期以及折扣促銷(xiāo)力度加大導(dǎo)致銷(xiāo)售利潤(rùn)減少等。

莊帥觀察分析稱，阿里巴巴發(fā)展歷程可以分為三個(gè)階段。首先是，馬云創(chuàng)辦淘寶天貓，并帶領(lǐng)阿里巴巴成為電商行業(yè)老大。張勇接棒馬云前后，為了應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利結(jié)束的壓力和提高阿里的護(hù)城河，阿里巴巴開(kāi)啟了千億元規(guī)模的收購(gòu)時(shí)期，將優(yōu)酷、蝦米音樂(lè)、萬(wàn)網(wǎng)、高德地圖、餓了么、銀泰、大潤(rùn)發(fā)等幾十個(gè)大大小小的企業(yè)收入囊中。如今，阿里巴巴走到收縮的十字路口。

在外界看來(lái)，不管是從商業(yè)邏輯的角度，還是從監(jiān)管的角度，互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展都需要有邊界。攤子太大，將對(duì)業(yè)務(wù)協(xié)同、人才隊(duì)伍建設(shè)等方面形成較大挑戰(zhàn)。

2020年12月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局曾通告稱，根據(jù)《反壟斷法》規(guī)定，市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)阿里巴巴投資有限公司收購(gòu)銀泰商業(yè)（集團(tuán)）有限公司股權(quán)未依法申報(bào)違法實(shí)施經(jīng)營(yíng)者集中案進(jìn)行了調(diào)查，對(duì)阿里巴巴投資有限公司處以50萬(wàn)元罰款的行政處罰。

03

集中打包股權(quán)

2023年3月28日，阿里巴巴宣布，計(jì)劃分設(shè)六大業(yè)務(wù)集團(tuán)（云智能集團(tuán)、淘寶天貓商業(yè)集團(tuán)、本地生活集團(tuán)、國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、菜鳥(niǎo)集團(tuán)、大文娛集團(tuán)）及其他業(yè)務(wù)公司。

在全新的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)優(yōu)先級(jí)之下，阿里巴巴旗下參股公司的股權(quán)騰挪工作已經(jīng)展開(kāi)。

2023年12月，圓通速遞（600233.SH）、美凱龍（601828.SH）、麗人麗妝（605136.SH）、美年健康（002044.SZ）、分眾傳媒（002027.SZ）、千方科技（002373.SZ）、居然之家分別公告稱，阿里巴巴（中國(guó)）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱阿里網(wǎng)絡(luò)）將其持有的上述上市公司股份轉(zhuǎn)讓給了杭州灝月企業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“杭州灝月”）。

上述7家公司皆公告稱，相關(guān)權(quán)益變動(dòng)系“為實(shí)現(xiàn)阿里網(wǎng)絡(luò)突出主業(yè)、非主業(yè)業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展，各司其職，提高經(jīng)營(yíng)效益，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值和可持續(xù)發(fā)展，打造具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，阿里網(wǎng)絡(luò)決定實(shí)施存續(xù)分立，并分立為阿里網(wǎng)絡(luò)（存續(xù)公司）和新設(shè)公司杭州灝月、傳濱科技、傳航科技。”

同月，港股上市公司匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)（09878.HK）公告，阿里網(wǎng)絡(luò)將持有的該公司全部18.87%內(nèi)資股股份轉(zhuǎn)讓給杭州灝月。

今年3月，ST易購(gòu)（002024.SZ）公告稱，公司股東淘寶（中國(guó)）軟件有限公司將其持有的19.99%公司股份全部轉(zhuǎn)讓給了杭州灝月，過(guò)戶登記手續(xù)已經(jīng)辦理完畢。

ST易購(gòu)在簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)中披露，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)最新組織架構(gòu)，結(jié)合阿里巴巴集團(tuán)對(duì)蘇寧易購(gòu)的投資與阿里巴巴集團(tuán)調(diào)整后組織主體的相關(guān)性，而做出的決定。

阿里巴巴的收縮意向已明。莊帥推測(cè)稱，除了整體出售外，銀泰商業(yè)和大潤(rùn)發(fā)也有可能被拆開(kāi)出售。區(qū)域的零售巨頭或急需轉(zhuǎn)型的地產(chǎn)商有可能選擇收購(gòu)盈利能力強(qiáng)的區(qū)域門(mén)店。外資零售巨頭們或會(huì)考慮購(gòu)買(mǎi)部分位置較好的門(mén)店用于改造成倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店等新業(yè)態(tài)門(mén)店繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。長(zhǎng)期虧損的門(mén)店大概率會(huì)被關(guān)閉。

無(wú)論接盤(pán)方是誰(shuí)，銀泰商業(yè)和高鑫零售，都需要更多的變革，來(lái)走出當(dāng)下的困境。