時與運皆不可復制，追求高確定性才是正事。

6月30日，貝泰妮發(fā)布公告稱，擬投入1億元資金入股紅杉基金。

在公告中，貝泰妮方面表示，此次與紅杉合作，主要為了提高資金使用效率，完善公司的整體戰(zhàn)略布局。

《未來跡Future Beauty》進一步聯(lián)系貝泰妮官方，得到回復稱：“目前公司就此事不做對外回復，之后會出投資相關細節(jié)方面的官方公告。”

截至今日收盤，貝泰妮（300957）股價升至217.53元每股，總市值達到921.46億元，接近其股價最高水平。

花1億入股紅杉，貝泰妮作何打算？

6月30日，在第二屆董事會第二次會議后，云南貝泰妮生物集團股份有限公司（以下簡稱“貝泰妮”）發(fā)布公告稱：投入自有資金1億元，參股杭州紅杉晟恒股權投資合伙企業(yè)（以下簡稱“紅杉基金”），并擬簽署《杭州紅杉晟恒股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）有限合伙協(xié)議》（以下簡稱“合伙協(xié)議”）。本次貝泰妮投資所占紅杉基金的份額，將根據(jù)基金最終實際募集情況確認。

貝泰妮方面對此表示，“此次公司入股紅杉，是為了提高資金的使用效率，更好為股東創(chuàng)造價值。同時通過參與紅杉基金的投資，可以和優(yōu)秀的被投企業(yè)探索商業(yè)合作機會，進一步推動公司的發(fā)展，提高綜合競爭力和盈利能力，有利于完善公司的整體戰(zhàn)略布局。”

值得注意的是，長期以來，貝泰妮現(xiàn)金儲備良好，截至2022年一季度末，公司賬上貨幣資金15.76億元，占56.84億元總資產(chǎn)的27%。

在公告中，公司同時評價紅杉基金道：“紅杉基金作為國內(nèi)排名靠前的投資機構，過往在科技、醫(yī)藥健康、消費等賽道有很多成功的案例。擁有豐富的投資經(jīng)驗，過往基金投資也為出資人取得了較高的投資回報。”

近日貝泰妮投資動作頻頻，日前（6月14日）投資底妝品牌方里。2021年還先后成立三家投資公司：海南貝泰妮投資有限公司、海南貝泰妮創(chuàng)業(yè)投資私募基金管理有限公司、海南貝泰妮私募基金管理有限公司。

8年磨合，老牌資本繼續(xù)深挖美妝潛力

公開信息顯示，2014年，紅杉中國合伙人周逵第一次和貝泰妮董事長郭振宇進行接觸。

據(jù)了解，當時貝泰妮的營收在千萬級別，業(yè)務處于虧損狀態(tài)，只在醫(yī)院渠道中銷售。但那時貝泰妮旗下的產(chǎn)品，已經(jīng)在醫(yī)生群體中建立起一定口碑。周逵認為，這是投資的一大機會點。

周逵曾公開表示，“薇諾娜這個產(chǎn)品是可以當作消費品來做的，雖然當時他們沒有院外線下渠道，但電商的平臺可以把他們帶向廣闊的消費市場。這是一個關鍵判斷，也是我們早期投資這個項目的信心。”

事實證明了周逵的判斷。從2017年到2021年，貝泰妮的年度營業(yè)總收入從7.98億元一路高漲至40.22億元，凈利潤從1.54億元飆升至8.63億元。其中主力品牌薇諾娜的銷售貢獻比例超過98%，進入中國化妝品市場中本土護膚品牌的第一梯隊。

據(jù)了解，紅衫資本于1972年在美國硅谷成立，紅衫資本中國基金于2005年9月由沈南鵬與紅杉資本共同創(chuàng)辦。紅衫資本中國基金作為「創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者」，專注于科技/傳媒、醫(yī)療健康、消費品/服務、工業(yè)科技四個方向的投資機遇。

自創(chuàng)立以來，紅衫資本中國基金投資了500余家企業(yè)，其投資組合包括投資組合包括京東商城、阿里巴巴、螞蟻金服、今日頭條、餓了么、愛奇藝、唯品會、拼多多、快手、中通快遞、再鼎醫(yī)藥、藥明生物等。

據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，紅杉資本中國在近十多年至少投資了52個和時尚消費相關的項目，涵蓋了服裝服飾、美妝美發(fā)、汽車、潮玩等領域，其中國內(nèi)項目占90%。

從紅杉中國對時尚消費產(chǎn)業(yè)的投資次數(shù)，不難看出其更偏好美妝和服飾方向。另外，紅杉中國其實在天使輪就進入的時尚消費項目非常少，但薇諾娜母公司貝泰妮就是為數(shù)不多的案例之一，另外還有彩妝品牌colokey珂拉琪母公司美尚股份。

如果對同為化妝品行業(yè)的方里的投資是為了保持對行業(yè)可能性的嗅覺，同時通過投資把潛在的競爭對手變成自己的合作和投資伙伴，那么這次對紅杉基金的億元投資，更能看出貝泰妮持續(xù)多元化發(fā)展，打造多賽道戰(zhàn)略協(xié)同效應的目標。

在天晴的時候修屋頂

2017年到2021年的5年間，貝泰妮的總營收已經(jīng)翻了5倍，凈利潤額翻了5.5倍，總市值更是突破900億。

但與此同時，擺在貝泰妮面前的挑戰(zhàn)也不小。

貝泰妮2021年年報顯示，貝泰妮的主力品牌薇諾娜經(jīng)歷了連續(xù)5年的狂飆猛進之后，邊際效應逐漸下降，突破空間也開始縮小。在貝泰妮40多億元的總營收中，98%來自主力品牌薇諾娜，其中線上渠道銷售占主營業(yè)務收入比重的82.34%。

集團在財報中提示過收入來源單一的風險問題，表示：“如果未來‘薇諾娜’品牌運營策略失誤、遭受重大負面新聞、市場認可度降低，或者發(fā)生品牌被盜用、被侵權等情況，都可能導致該品牌產(chǎn)品的銷售收入下滑，進而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”

但貝泰妮正在努力突破這種局限。2021年，公司加碼專業(yè)嬰幼兒護理品牌薇諾娜寶貝、2022年擬上市貴婦抗衰品牌AOXMED、2022年底擬推出功能性食品品牌，6月中旬投資方里也增強了彩妝基因。

國金證券消費升級與娛樂研究中心化妝品分析師羅曉婷對此評價稱：“貝泰妮在主品牌高成長下未雨綢繆，體內(nèi)外同步加速孵化，看好公司多品牌多品類的集團化戰(zhàn)略布局。”

因此，此次入股紅杉基金，將為貝泰妮帶來怎樣的改變？值得市場期待。