來源/雷達(dá)財(cái)經(jīng) 

撰文/孟帥

國美的至暗時(shí)刻，還未過去。據(jù)國美零售于8月31日發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，國美零售營收同比下跌96.57%，直接從上年同期的121.09億元驟降至4.15億元。

與此同時(shí)，國美零售更是自2003年以來首次出現(xiàn)毛利為負(fù)的情況。在2017年至2022年累計(jì)歸屬于母公司擁有者應(yīng)占虧損超392億元的情況下，國美零售的虧損雪球越滾越大。今年上半年，國美零售再度錄得35.39億元的歸屬于母公司擁有者應(yīng)占虧損。

值得關(guān)注的是，上半年國美再度大手筆裁員，公司員工數(shù)量較黃光裕回歸時(shí)大幅減少。

回顧國美的過往，其創(chuàng)始人黃光裕曾憑借一手締造起的商業(yè)帝國完成從窮小子到中國首富的華麗轉(zhuǎn)身。不過，因非法經(jīng)營罪、內(nèi)幕交易罪和單位行賄罪，黃光裕也曾鋃鐺入獄。黃光裕入獄期間，國美有過內(nèi)斗，盡管黃光裕家族最終在內(nèi)斗中獲勝，但國美卻沒能把握住電商時(shí)代的機(jī)遇。

當(dāng)黃光裕從獄中歸來時(shí)，國美已不再擁有昔日的優(yōu)勢地位。盡管黃光裕放話“力爭用未來18個月的時(shí)間，使國美恢復(fù)原有的市場地位”，但如今的國美卻距離這一目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。此前國美改名真快樂的舉動，未能掀起太多水花，而被黃秀虹寄予厚望的直播業(yè)務(wù)，也暫時(shí)沒能幫助國美擺脫困境。債臺高柱、訴訟纏身等多重陰云下，國美的自救之路愈發(fā)艱難。

上半年?duì)I收暴跌超九成，“活下去”仍是國美核心要務(wù)

“2022年也是國美艱難的一年，生存的問題再一次擺到面前，活下去成為了我們發(fā)展的核心要務(wù)”，在年初舉行的公司內(nèi)部會上，國美創(chuàng)始人黃光裕的妹妹、現(xiàn)任國美電器董事長的黃秀虹曾語重心長地說道。

半年左右的時(shí)間過去，“活下去”似乎仍是國美當(dāng)前需要努力完成的目標(biāo)。8月31日，國美零售披露了截至2023年6月30日止六個月未經(jīng)審核中期業(yè)績。盡管國美零售早在8月18日就通過盈利警告公告向外界打了“預(yù)防針”，但此次國美零售交出的這份中期答卷，仍舊讓不少投資者感受到了沉重的一擊。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，國美零售共錄得4.15億元的營收。而去年同期，國美零售的營收規(guī)模高達(dá)121.09億元。換言之，國美零售的營收在今年上半年跌去了96.57%，直接“蒸發(fā)”了超百億元。去年全年，國美零售的營收為174.44億元，這意味著國美零售今年辛辛苦苦忙活大半年，收入?yún)s不及去年全年的一個零頭。

其實(shí)，國美零售在營收方面的表現(xiàn)早已顯現(xiàn)出了頹勢。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2015年至2019年的中報(bào)，國美零售分別錄得316.92億元、353.12億元、380.73億元、347.06億元、343.33億元的營收，均達(dá)到300億元以上的水準(zhǔn)。但到了2020年上半年，國美零售的營收便跌至190.75億元，不僅沒能守住300億元的防線，還直接跌至200億元以下的水準(zhǔn)。

2021年上半年，國美零售短暫恢復(fù)元?dú)猓瑺I收重新上漲至260.4億元。但好景不長，去年上半年，國美零售的營收便再度下跌至121.09億元。而今年上半年僅個位數(shù)（以億為單位計(jì)）的營收，更是創(chuàng)下了國美零售近20年來的最差中報(bào)成績。

利潤方面，今年上半年，國美零售歸屬于母公司擁有者應(yīng)占虧損為35.39億元，虧損的數(shù)字是其同期營收的8倍還多。即便與去年上半年的29.66億元相比，國美零售今年上半年35.39億元的歸屬于母公司擁有者應(yīng)占虧損仍擴(kuò)大了近兩成。

與營收表現(xiàn)一樣，國美零售的虧損并不是今年上半年才出現(xiàn)的情況。早在2017年，國美零售就已身陷虧損境地，自那時(shí)起，國美零售仿佛中了魔咒一般開始陷入連年虧損的窘?jīng)r。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，國美零售歸屬于母公司擁有者應(yīng)占虧損分別為4.5億元、48.87億元、25.9億元、69.94億元、44.02億元，共計(jì)193.23億元。2022年，國美零售歸屬于母公司擁有者應(yīng)占虧損更是創(chuàng)下歷史新高，全年199.56億元的歸屬于母公司擁有者應(yīng)占虧損直接超過了其2017年至2021年期間連續(xù)五年的累計(jì)虧損之和。

此外，雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2003年以來，國美零售的中報(bào)、年報(bào)從未出現(xiàn)過毛利潤為負(fù)的情況，但今年上半年，國美零售的收入甚至都沒能覆蓋其同期的銷售成本。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，國美零售的銷售成本為5.35億元，與4.15億元的收入相比產(chǎn)生了1.2億元的毛虧損，而上年同期國美零售尚有20.87億元的毛利潤。

對此，國美零售表示，報(bào)告期內(nèi)毛虧損主要由于與供應(yīng)商結(jié)算周期加大，因此，本集團(tuán)未能及時(shí)確認(rèn)相關(guān)費(fèi)用且計(jì)提減值撥備。

公司業(yè)績承受巨大壓力的背景下，國美不得不想辦法控制成本。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，國美零售的營銷費(fèi)用、管理費(fèi)用分別為13億元、7.83億元，與上年同期的24.44億元、17.46億元相比分別減少46.81%、55.15%。

與此同時(shí)，身處窘境的國美，還不斷精簡員工規(guī)模。截至2021年末，國美集團(tuán)旗下尚有32278名員工。但到了去年年末，國美集團(tuán)的員工數(shù)已減少至12431名，與上年相比減少超過1.98萬人。此次發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，截至上半年末，國美集團(tuán)共擁有3609名員工，這意味著僅僅半年時(shí)間，國美集團(tuán)又再度減少8822名員工。

手握“爛牌”問鼎首富，入獄多年錯失良機(jī)

如今陷入前述困境的國美，其實(shí)也曾有過自己的高光時(shí)刻，而國美的實(shí)際掌舵人黃光裕也曾憑借國美坐上過中國首富的寶座。

回顧黃光裕的過往，1969年5月出生于廣東汕頭市潮陽區(qū)的他開局并沒有手握一副好牌，甚至年幼時(shí)家境貧寒的黃光裕還曾和哥哥黃俊欽靠撿垃圾來貼補(bǔ)家用。由于家境十分清貧，且家中共有兄妹四人，黃光裕甚至連初中都沒讀完。

初中肄業(yè)后，年僅16歲的黃光裕跟隨哥哥一同前往內(nèi)蒙古謀取生計(jì)。也是從那時(shí)開始，黃光裕開啟了自己的創(chuàng)業(yè)生涯。1986年，17歲的黃光裕和哥哥拿著在內(nèi)蒙古攢下的4000元來到北京發(fā)展。

彼時(shí)，哥倆為了在北京盤下一家100平方米的店面，連貸帶借了3萬元。在哥倆的努力下，這家店終于在北京前門的珠市口東大街開門迎客。一開始，這家店做的是服裝買賣，之后又改做起了銷售電器的生意。

次年元旦，這家店正式掛上了“國美電器店”的招牌。在“堅(jiān)持零售 ，薄利多銷”的經(jīng)營策略下，這家店從許多采用“抬高售價(jià)、以圖厚利”經(jīng)營模式的商家手中搶到了不少的客戶。等到1992年，成立時(shí)間并不算很長的國美電器店便發(fā)展為了大型電器商城。之后，黃光裕還在北京地區(qū)開啟連鎖經(jīng)營模式，將國美的輻射版圖進(jìn)一步擴(kuò)大。

隨著生意越做越大，經(jīng)營理念不同的兄弟倆逐漸產(chǎn)生分歧，于是倆人決定“分家”，此次分家后黃光裕本人拿到了國美的招牌和幾十萬現(xiàn)金。不過，分家之后的黃光裕，卻并沒有因?yàn)檫@則小插曲停下腳步，反而在日后的商海浮沉中快速壯大。

這一階段，黃光裕將旗下的所有門店進(jìn)行了統(tǒng)一整合。如此一來，國美旗下的“國豪”、“亞華”、“恒基”等店鋪全部搖身一變掛上了“國美電器”的招牌，國美也借此形成了連鎖經(jīng)營模式的雛形。

與此同時(shí)，國美也不再僅僅局限于扎根北京地區(qū)，開始在全國各地開疆?dāng)U土。國美的不斷壯大，也給了黃光裕不斷書寫財(cái)富神話的機(jī)會。2004年、2005年、2008年，黃光裕三次拿下胡潤百富榜中國首富的桂冠。

然而，黃光裕的傳奇人生，卻因其商業(yè)犯罪行為發(fā)生了轉(zhuǎn)折。2008年11月，黃光裕被北京市公安局帶走調(diào)查。2009年1月18日，黃光裕辭去國美電器董事職務(wù)，其作為國美主席的身份同時(shí)自動終止。2010年8月30日，黃光裕因非法經(jīng)營罪、內(nèi)幕交易罪和單位行賄罪被判處有期徒刑14年，同時(shí)被判罰金6億元，沒收財(cái)產(chǎn)2億元。

黃光裕在獄中服刑期間，中國零售領(lǐng)域發(fā)生了翻天覆地的變化。曾經(jīng)岌岌無名的淘寶、京東成功抓住電商時(shí)代的機(jī)遇，成為了如今名列前茅的行業(yè)龍頭，而反觀國美，作為昔日的零售巨頭，其存在感卻越來越弱，不斷被對手甩開越來越大的差距。

2021年2月，入獄多年、多次獲得減刑的黃光裕從獄中歸來。獲得自由身后，黃光裕在集團(tuán)舉行的高管會上留下了那句滿懷壯志的豪言，“力爭用未來18個月的時(shí)間，使國美恢復(fù)原有的市場地位”。

時(shí)間轉(zhuǎn)瞬即逝，如今兩年半的時(shí)間過去，黃光裕立下的flag顯然沒能實(shí)現(xiàn)，國美反而被包括裁員欠薪、拖欠供應(yīng)商貨款、被列為被執(zhí)行人等在內(nèi)的一系列負(fù)面消息纏身。

救國美，甚至比再造一個國美還難？

事實(shí)上，為了幫助國美實(shí)現(xiàn)重回巔峰的壯志，黃光裕曾做過諸多努力。資金方面，自去年12月8日至今年1月6日，黃光裕已累計(jì)通過旗下公司向國美零售提供7.8億港元的免息、無抵押貸款，以解決國美零售的流動性問題。此后，黃光裕還通過債轉(zhuǎn)股的形式以保住自己大股東的地位。

不過，縱使黃光裕自掏腰包給國美“救火”，但國美當(dāng)前仍背負(fù)著巨大的資金壓力。截至報(bào)告期末，國美集團(tuán)持有主要以人民幣及其余以港幣及其他貨幣計(jì)值的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為1.47億元，相比2022年末的1.7億元再度減少2300萬元，而2021年末這一數(shù)字高達(dá)43.78億元。

另據(jù)不久前國美零售發(fā)布的盈利預(yù)警公告顯示，于2023年6月30日，集團(tuán)逾期計(jì)息銀行及其他借款共約160億元。國美零售表示，集團(tuán)已與相關(guān)銀行及企業(yè)積極商討（其中包括）改變貸款條款或延長貸款期限以達(dá)成雙方同意的安排。

與此同時(shí)，債臺高筑的國美還卷入諸多糾紛。前述公告顯示，于2023年7月31日，集團(tuán)涉及的未決訴訟案件共計(jì)1458宗，涉及金額共約112億元，其中銀行及金融機(jī)構(gòu)未決訴訟案件涉及金額共約94億元。于2023年7月31日，集團(tuán)被凍結(jié)資金共約1.97億元。

而業(yè)務(wù)方面，黃光裕的回歸，也沒能讓國美重新煥發(fā)新的光彩。2021年1月，國美舍棄了自家沿用多年的金字招牌“國美”，轉(zhuǎn)而以“真快樂”命名，推出真快樂App。在公司2021年的戰(zhàn)略發(fā)布會上，國美零售副總裁王巍曾強(qiáng)調(diào)，真快樂App是國美旗下娛樂化、社交化的零售新物種。

彼時(shí)，擔(dān)任國美在線CEO的向海龍也表示，國美將通過真快樂App進(jìn)一步從平臺、場景、內(nèi)容、賽事、玩法等方面推進(jìn)娛樂化零售，釋放國美線上平臺勢能，同時(shí)賦能線下、激活門店娛樂化零售發(fā)展。然而，真快樂并沒有帶給國美真正的快樂。去年1月，國美又重拾原先的國美招牌，這意味著此前聲勢浩大的更名之舉重新回到原點(diǎn)。

而國美重點(diǎn)押寶的直播業(yè)務(wù)，目前起色也并不明顯。對于直播業(yè)務(wù)，黃光裕的妹妹、現(xiàn)任國美電器董事長的黃秀虹曾在年初公司舉辦的研討會上表示，未來國美將打造電器類垂直類電商平臺，并以直播、短視頻、元宇宙等新業(yè)態(tài)和技術(shù)為發(fā)力點(diǎn)，帶動新的利潤增長。國美App的新功能將于上半年陸續(xù)上線。國美電器今年將加強(qiáng)銷售考核、直播轉(zhuǎn)化。

黃秀虹對于直播的重視，不僅僅停留在口號上，為了給自家的直播業(yè)務(wù)站臺，黃秀虹還親自在直播間賣力吆喝。此外，國美旗下百家自營門店也正式入駐抖音、快手本地生活平臺，通過到店團(tuán)購、直播帶貨等方式進(jìn)一步聯(lián)動線上平臺和線下門店。

此次發(fā)布的財(cái)報(bào)中，國美又再次強(qiáng)調(diào)，“集團(tuán)在未來一段時(shí)間的戰(zhàn)略重心將繼續(xù)向優(yōu)化升級新模式經(jīng)營策略傾斜，線上方面，將不斷提升直播、短視頻等營銷手段的頻率和質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)直播常態(tài)化，即門店每日一播、分部總部每周一播；推動直播專業(yè)化，提升商品品質(zhì)和豐富度，提升直播人員專業(yè)能力，強(qiáng)化直播場景化”。

但國美進(jìn)軍直播行業(yè)收效并不明顯，其并沒能成為下一個新東方，反而被不少人認(rèn)為“雷聲大，雨點(diǎn)小”。今年上半年國美零售的營收，甚至遠(yuǎn)不及李佳琦大促期間一場直播的GMV。

對于目前國美在直播方面的進(jìn)展，黃秀虹也曾坦言，“無論內(nèi)容形式還是專業(yè)素養(yǎng)，我們與抖音、快手、淘寶這些頭部直播平臺依然有著很明顯的差距，如缺少重量級主播、短視頻內(nèi)容粗糙、直播爆品熱品匱乏等。”

隨著一封封并不亮眼的財(cái)報(bào)的發(fā)布，外界對國美及黃光裕的期待值越來越低，甚至部分業(yè)內(nèi)人士還給國美送上了這樣的評價(jià)——“再造一個國美，都比救現(xiàn)在的國美容易”。截至9月4日收盤，國美零售股價(jià)報(bào)收0.057港元/股，較黃光裕回歸后一度達(dá)到2.55港元/股的峰值已跌去超97%。

國美透露，接下來其會繼續(xù)貫徹戰(zhàn)略聚焦，加速線上線下的深度融合，提升運(yùn)營效率、推進(jìn)業(yè)務(wù)板塊重組、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，迅速實(shí)現(xiàn)上市公司盈利能力的提升，以科技手段、平臺標(biāo)準(zhǔn)、用戶思維，不斷提升消費(fèi)者服務(wù)體驗(yàn)。

“盡管本集團(tuán)在過去多年經(jīng)歷了低谷，但管理層致力制定新措施，期望在2023年重振旗鼓，努力扭轉(zhuǎn)局面，并能夠走出低谷”，身處困境下的國美零售，在半年報(bào)中仍對未來寄予希望。

但包括消費(fèi)者、供應(yīng)商、投資者等在內(nèi)的眾多對象，是否會支持國美東山再起？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。