來源/Tech星球

作者/林京

物流行業(yè)再添一家上市企業(yè)。10月27日，極兔正式登陸港交所，截至收盤，報(bào)12港元，與發(fā)行價持平，市值為1057億港元，超過圓通（約468億元）、申通（約152億元）、韻達(dá)（約266億元）和京東物流（約612億港元），僅次于順豐（約1948億元）和中通（192億美元）。

被稱為快遞界的“鯰魚”的極兔，發(fā)展速度足夠快。招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年～2022年，極兔營業(yè)收入逐年攀升，分別為15.35億美元、48.52億美元和72.67億美元。與此同時，僅用三年時間，極兔便占領(lǐng)中國快遞10.9%的市場份額，并且在今年上半年近一步提升至11.7%。而獲得同樣相近的市場份額，“三通一達(dá)”用了十余年時間。

硬幣的另一面，通過低價策略搶占市場的極兔，在過去三年半時間里，累計(jì)虧損了34億美元，約250億元人民幣。無論是曾經(jīng)在義烏“快遞8毛發(fā)全國”，還是“蹭網(wǎng)”事件，極兔的發(fā)展過程中，總是火爆與爭議并存。隨著國內(nèi)快遞行業(yè)邁入新的階段，極兔下一站將走向何方？

01

千億港元市值背后：密不可分的OPPO系團(tuán)隊(duì)

2020年，極兔進(jìn)入中國市場時，國內(nèi)前 8 大快遞公司累計(jì)市場占有率超過 80%，能夠?qū)崿F(xiàn)快速突圍，與OPPO系創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)班底密不可分。極兔創(chuàng)始人李杰是知名投資人段永平的“門徒”之一，也曾是OPPO安徽和江蘇的代理商，以及OPPO印尼業(yè)務(wù)的開拓者。極兔誕生的原因之一，也是OPPO使用的印尼快遞公司無法滿足業(yè)務(wù)需求。

極兔前員工王田告訴Tech星球，在國內(nèi)起網(wǎng)階段，極兔的迅速崛起也離不開OPPO經(jīng)銷商體系，“他們成為第一批加盟商，有已經(jīng)成熟的人脈、市場、渠道資源，此前在步步高、OPPO等品牌上都有成功的先例，現(xiàn)在只不過是換一個生意來做。”

王田回憶道，初期極兔曾經(jīng)嘗試過類似直營模式，但經(jīng)過半年探索并不順利，最終走向了如“三通一達(dá)”一樣的加盟道路，不同的是，極兔是“區(qū)域代理制”，區(qū)域代理商直接與總部接觸，擁有更多的自主決策權(quán)，并能獲得股權(quán)等激勵，讓雙方形成更為緊密的合作關(guān)系。

極兔發(fā)展的另一重要時間節(jié)點(diǎn)，是收購百世快遞，王田說，初期極兔訂單主要依托拼多多，收購百世快遞，不僅能拓展淘系等電商平臺客戶，還能幫助極兔獲取更加優(yōu)質(zhì)的加盟商。

“比如，在一片區(qū)域里，百世快遞和極兔原有加盟商會對半分，后期誰經(jīng)營好，就可以獲得更多的市場份額，其實(shí)有點(diǎn)優(yōu)勝劣汰的意思。”在王田看來，收購百世快遞，幫助極兔真正坐上國內(nèi)快遞行業(yè)的牌桌。

招股書顯示，極兔目前擁有104個區(qū)域代理及約8700個網(wǎng)絡(luò)合作伙伴。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2022年，在收購百世中國的次年，以包裹量計(jì)算，極兔以120.26億件的戰(zhàn)績，拿下了10.9%的國內(nèi)市場份額。

而且，國內(nèi)市場營收占比也不斷攀升，并已經(jīng)超過東南亞市場，招股書顯示，2020年～2022年間，極兔來自中國地區(qū)的收入占比已經(jīng)由31.19%提升至56.36%。

從企業(yè)內(nèi)部來看，王田介紹，在極兔的發(fā)展過程中，延續(xù)著比較明顯的OPPO系基因，團(tuán)隊(duì)效率很高，但也容易出現(xiàn)抱團(tuán)現(xiàn)象，類似內(nèi)部晉升機(jī)制等方面有待改善。

從極兔官網(wǎng)也可以看到，極兔的企業(yè)價值觀中，包含著段永平所推崇的“本分”。再比如，極兔快遞員工服上“在一起，有未來”的口號，王田說，這其實(shí)是考驗(yàn)著不同團(tuán)隊(duì)之間的磨合，以及最終融合到一起的效果。

02

降派費(fèi)、告別價格戰(zhàn)，極兔離盈利還有多遠(yuǎn)

在區(qū)域代理制、電商紅利等系列基礎(chǔ)之上，極兔目前收獲“東南亞第一、中國第六”的市場份額。不過，比起東南亞市場的穩(wěn)健盈利，極兔在國內(nèi)市場的突飛猛進(jìn)是建立在補(bǔ)貼與虧損之上。以2022年為例，極兔中國單票快遞價格為0.34美元，單票成本為0.4美元，相當(dāng)于送一單要虧6美分（合人民幣約0.4元）。

此前，晚點(diǎn)LatePost曾報(bào)道，2019-2021 年，極兔投入大量補(bǔ)貼，在不同地區(qū)以低于當(dāng)?shù)乜爝f30%-50%不等的價格攬收快件搶奪客戶。

隨著在國內(nèi)市場突圍，極兔已經(jīng)逐漸告別昔日激進(jìn)的價格戰(zhàn)。李茗是極兔東北區(qū)域一名加盟商，也是原來的百世快遞加盟商，據(jù)她透露，最初極兔給到網(wǎng)點(diǎn)的派費(fèi)能達(dá)到2元左右，現(xiàn)在就是1.1元左右。Tech星球與多位區(qū)域加盟商咨詢時，他們也均表示，現(xiàn)在極兔在各個方面已經(jīng)跟“三通一達(dá)”差不多，走中低端市場的快遞企業(yè)目前整體差別并不大。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，自2022年下半年極兔內(nèi)部已經(jīng)開始實(shí)施將本增效措施，也是為沖擊上市做準(zhǔn)備。

反映到業(yè)績上，招股書顯示，2020年至2023年上半年，極兔經(jīng)調(diào)整凈利潤虧損分別達(dá)到4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元和2.64億美元，在今年上半年呈現(xiàn)一定程度虧損收窄。

另一大改變在于，極兔初期大部分訂單由拼多多貢獻(xiàn)，但從招股書披露數(shù)據(jù)來看，自2022年起，拼多多給極兔帶來的訂單貢獻(xiàn)下滑了28%，占總收入的比例已不足17%。不過，拓展其他電商平臺，極兔面臨的挑戰(zhàn)也不小，據(jù)晚點(diǎn) LatePost報(bào)道，2022年，極兔單量中，阿里系的訂單高峰期不足兩成，抖音、快手和其他渠道的單量約一成。

視頻號商家劉明已經(jīng)與極兔合作兩年，他告訴Tech星球，極兔的優(yōu)勢是便宜好用，覆蓋范圍也比較廣，但缺點(diǎn)是丟件率偏高。“并且，在冬季時候，極兔在東北區(qū)域會漲價，因?yàn)闀�給快遞員低溫補(bǔ)貼，差不多一單漲一元，按照我們?nèi)站?00單量來說，漲價影響比較大。但其他快遞基本不會漲，所以會改用其他快遞。”

此外，部分加盟商表示，極兔開始承擔(dān)拼多多退貨上門的服務(wù)，一位位于大學(xué)城區(qū)域的極兔加盟商表示，現(xiàn)在每天能夠收到來自拼多多“推流”的寄件訂單差不多60單，是一筆非常穩(wěn)定的收入來源。

03

三年狂飆過后，極兔下一站走向何方？

快遞行業(yè)涉及的產(chǎn)業(yè)上下游鏈條非常廣，“低價戰(zhàn)”過后，想進(jìn)一步提升市場份額，極兔的一大挑戰(zhàn)在于，需要去提升一系列基礎(chǔ)設(shè)施去優(yōu)化各個環(huán)節(jié)效率。此外，極兔還需要不斷提升服務(wù)口碑差，解決末端配送整合混亂問題等。

2022年末，據(jù)晚點(diǎn)LatePost的報(bào)道，一位投資人曾在過去兩年中調(diào)研過極兔華南地區(qū)多個中轉(zhuǎn)場，他發(fā)現(xiàn)，極兔的關(guān)鍵設(shè)施與中通存在3-5年差距。因此，該投資人判斷，因基礎(chǔ)設(shè)施落后，極兔的單票成本比中通高30%-50%。

招股書顯示，2020-2022年，極兔已累計(jì)投資13.45億美元用于購買物業(yè)、廠房及設(shè)備。招股書中還提及，未來，極兔打算將現(xiàn)有的通用技術(shù)框架JMS平臺應(yīng)用到所有市場，并進(jìn)一步開發(fā)全球數(shù)據(jù)管理平臺來提高數(shù)字化經(jīng)營能力。

上市前夕，極兔也在繼續(xù)通過“買買買”方式，以11.83億元收購了順豐旗下的豐網(wǎng)速運(yùn)。根據(jù)2022年順豐半年報(bào)，豐網(wǎng)速運(yùn)完成19個省、229個城市及2個直轄市的覆蓋，運(yùn)營1671個加盟站點(diǎn)，一定程度上能夠幫助極兔進(jìn)一步補(bǔ)齊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

另一方面，極兔還在還在繼續(xù)開疆拓土，在國際市場上，東南亞市場之外，過去兩年中，極兔開始逐步進(jìn)軍包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及在內(nèi)的中東、拉丁美洲、北非的新市場。除了快遞業(yè)務(wù)外，極兔也開始從事跨境物流服務(wù)，已涵蓋貨運(yùn)代理、小件包裹及倉儲解決方案。

國內(nèi)市場，在極兔的營收上也發(fā)揮著越來越重要的作用。不過，狂奔之后，極兔的增速呈現(xiàn)一定放緩。2020年～2022年，極兔在中國的包裹量分別為20.84億件、83.34億件以及120.26億件，年度增長率分別為300.01%以及44.29%，但今年上半年包裹量為64.46億件，同比增長僅為15.05%。

未來，極兔想要在激烈的快遞市場競爭中，繼續(xù)拓展市場份額，挑戰(zhàn)難度也在不斷加大。

一方面，順豐、京東、“三通一達(dá)”等國內(nèi)快遞企業(yè)，紛紛加碼布局海外業(yè)務(wù)，未來勢必與極兔展開正面競爭。另一方面，今年以來，隨著菜鳥入局自營快遞，市場競爭更加激烈，快遞企業(yè)紛紛開始卷服務(wù)、拼速度，諸如推出“半日達(dá)”等配送服務(wù)。

對于快遞行業(yè)的“鯰魚”極兔而言，上市無疑只是一個新階段的開始。

文中王田、劉明、李茗等皆為化名