來源/時(shí)代財(cái)經(jīng)APP 

撰文/鐘蔡

白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，A股“股王”貴州茅臺(tái)卻保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

4月2日晚間，貴州茅臺(tái)公布2023年全年業(yè)績(jī)。期內(nèi)，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1476.93億元，同比增長(zhǎng)19%，以此計(jì)算，貴州茅臺(tái)每日收入超4億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為747.34億元，同比增長(zhǎng)19.16%，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

2024年，貴州茅臺(tái)主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)15%左右，增幅與去年目標(biāo)持平；完成固定資產(chǎn)投資61.79億元，較去年減少近10億元。

與近年的分紅幅度保持一致，貴州茅臺(tái)擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利308.76元，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利387.86億元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的51.9%。為提振市場(chǎng)信心，2022年，貴州茅臺(tái)首次派發(fā)特別分紅275億，2023年公司再次實(shí)施特別分紅，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利191.06元，合計(jì)約240億元。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，僅2022年和2023年，貴州茅臺(tái)累計(jì)分紅就超過1100億元。

4月3日開盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)開盤沖至1730元/股，隨后轉(zhuǎn)跌。

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直銷渠道營(yíng)收占比提升至45%

從產(chǎn)品來看，2023年，貴州茅臺(tái)的酒類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1472.19億元，毛利率達(dá)92.11%。其中，主力茅臺(tái)酒在2022年突破營(yíng)收千億大關(guān)后，持續(xù)鞏固唯一千億級(jí)酒類大單品地位，2023年完成營(yíng)收1265.89億元，同比增長(zhǎng)17.39%。

其他系列酒則保持高速增長(zhǎng)，并首次突破200億元，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入206.30億元，同比增長(zhǎng)29.43%。其中，2022年1月18日正式上市的茅臺(tái)1935實(shí)現(xiàn)超百億營(yíng)收，茅臺(tái)王子酒單品營(yíng)收超40億元，漢醬、貴州大曲、賴茅單品營(yíng)收分別超10億元。

值得一提的是，在行業(yè)高庫(kù)存背景下，貴州茅臺(tái)在2023年11月1日上調(diào)53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20％，此次調(diào)整不涉及公司產(chǎn)品的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。這也是貴州茅臺(tái)時(shí)隔近六年再次提高茅臺(tái)酒出廠價(jià)

對(duì)企業(yè)來說，銷售淡季提價(jià)是維護(hù)渠道秩序的一種手段，通過提價(jià)維持價(jià)格基本盤還可以增厚渠道利潤(rùn)，加速經(jīng)銷商庫(kù)存的消化。隨后幾個(gè)月，五糧液、今世緣、水井坊、舍得、劍南春、郎酒等一二線白酒品牌均宣布上調(diào)出廠價(jià)。

得益于自營(yíng)電商平臺(tái)“i茅臺(tái)”的銷售表現(xiàn)，近兩年貴州茅臺(tái)的直銷渠道持續(xù)高增長(zhǎng)。2023年，公司的直銷渠道收入達(dá)672.32億元，同比上漲62.78%，而2022年這一增幅為100.97%。2022年3月31日，茅臺(tái)正式上線“i茅臺(tái)”，過去一年，茅臺(tái)1935之外，臺(tái)源和100ml茅臺(tái)酒上線i茅臺(tái)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年，茅臺(tái)通過“i茅臺(tái)”實(shí)現(xiàn)銷售收入223.74億元，同比增長(zhǎng)超88%，該平臺(tái)的銷售毛利率為96.09%。截至2024年3月31日，i茅臺(tái)有累計(jì)注冊(cè)用戶6500萬、近期日活700萬。

截至2023年底，直銷渠道的收入占貴州茅臺(tái)總收入的比例已超過45%，較2021年的約22%實(shí)現(xiàn)翻倍。此前，食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬就對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，未來茅臺(tái)直銷渠道的營(yíng)收將逐漸與批發(fā)渠道持平。

與此同時(shí)，批發(fā)代理渠道的營(yíng)收則小幅增長(zhǎng)至799.86億元，毛利率89.29%。截至2023年年末，茅臺(tái)在國(guó)內(nèi)的經(jīng)銷商數(shù)量為2080家，較2022年年末減少4家。

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咖啡、巧克力創(chuàng)收有限

繼2022年上線i茅臺(tái)和跨界試水冰淇淋后，2023年，貴州茅臺(tái)在年輕化上的探索持續(xù)深入。

去年9月，貴州茅臺(tái)聯(lián)手瑞幸咖啡推出醬香拿鐵產(chǎn)品。當(dāng)天，“瑞幸聯(lián)名茅臺(tái)”“醬香拿鐵”等詞條就相繼登上微博熱搜，單品首日銷量突破542萬杯，首日銷售額突破1億元。同月，茅臺(tái)與巧克力品牌德芙聯(lián)名推出6款酒心巧克力產(chǎn)品，引得購(gòu)買者在茅臺(tái)門店外大排長(zhǎng)隊(duì)，線上平臺(tái)也接連斷貨，在部分第三方店鋪，原價(jià)179元的禮盒裝酒心巧克力一度被炒至近300元。11月20日，茅臺(tái)生態(tài)農(nóng)業(yè)公司與MOJT莫其托共同研發(fā)的“貴州味道”系列雞尾酒正式發(fā)布，并請(qǐng)來周杰倫代言，市場(chǎng)建議零售價(jià)539元/瓶。

盡管收獲了潑天的流量，但和白酒相比，冰淇淋、巧克力、咖啡等產(chǎn)品能為茅臺(tái)帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽坑邢蓿嗍菫樘嵘湓谀贻p消費(fèi)者群體心中的好感度。財(cái)報(bào)顯示，2023年貴州茅臺(tái)的“其他業(yè)務(wù)”收入為4.74億元，相比2022年的3.27億元增長(zhǎng)45%，這當(dāng)中貢獻(xiàn)增長(zhǎng)的主要是冰淇淋、巧克力等系列產(chǎn)品。

另據(jù)多家媒體報(bào)道，近日位于成都市成華區(qū)萬象城的當(dāng)?shù)厥准颐┡_(tái)冰淇淋旗艦店已關(guān)門，閉店原因則是因合約到期，原位置已有新品牌安排。目前，茅臺(tái)冰淇淋已經(jīng)完成全國(guó)內(nèi)陸31個(gè)省區(qū)市超30家旗艦店布局。

總的來說，受疫情影響，白酒線下消費(fèi)受阻，自2019年起頭部白酒品牌庫(kù)存量逐年增長(zhǎng)，動(dòng)銷困難、庫(kù)存壓力，也成為酒行業(yè)內(nèi)普遍性問題。反映在資本市場(chǎng)，今年一季度，A股 20家白酒上市企業(yè)中，股價(jià)上漲的企業(yè)僅有5家。

雖然作為行業(yè)龍頭，貴州茅臺(tái)一家獨(dú)大的地位并未受到撼動(dòng)，但為尋求增量，除了瞄準(zhǔn)年輕人市場(chǎng)，出海也是白酒企業(yè)的出路之一。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)酒類累計(jì)出口量81.64萬千升，出口額15.06億美元，其中白酒出口量占比僅為2%。

而根據(jù)茅臺(tái)集團(tuán)年初的會(huì)議，國(guó)際化將是茅臺(tái)今年市場(chǎng)營(yíng)銷重大課題。1月30日舉行的茅臺(tái)集團(tuán)第七屆第二次職工代表大會(huì)上，經(jīng)理王莉代表集團(tuán)經(jīng)營(yíng)班子作《茅臺(tái)集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作報(bào)告》，報(bào)告指出，茅臺(tái)集團(tuán)將把國(guó)際化作為今年市場(chǎng)營(yíng)銷的重大課題，圍繞2027年目標(biāo)，加強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)機(jī)構(gòu)改革和隊(duì)伍建設(shè)。

信達(dá)證券也指出，茅臺(tái)集團(tuán)計(jì)劃力爭(zhēng)2027年國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收超百億。針對(duì)具備海外資源的現(xiàn)有茅臺(tái)經(jīng)銷商，公司擬開放國(guó)際經(jīng)銷商代理權(quán)。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2023年末，茅臺(tái)共有106個(gè)海外經(jīng)銷商。

盡管海外市場(chǎng)還是一片藍(lán)海，白酒出海仍需解決在文化、關(guān)稅、貿(mào)易壁壘等方面的問題。