出品/聯(lián)商網(wǎng)

編譯/李言

傳聞已久的星巴克中國業(yè)務(wù)出售一事，有了最新進(jìn)展。

2月25日，據(jù)知情人士透露，包括美國KKR、華潤集團(tuán)以及美團(tuán)在內(nèi)的多家企業(yè)，已正式加入競購星巴克中國業(yè)務(wù)股份的行列。

這個曾經(jīng)讓無數(shù)中國人愛上咖啡的洋品牌，如今要在踏入中國25周年之際，做出重大的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身。這杯“美式”最終是否會加入“中國味”？背后又有什么商業(yè)博弈值得關(guān)注？

01

“多方角逐”星巴克中國業(yè)務(wù)股份

此次競購的買家陣容主要分為兩大陣營：一方是以美國KKR、香港方源資本(Fountainvest Partners)及太盟投資集團(tuán)(PAG)為代表的國際私募股權(quán)巨頭，另一方則是中國本土企業(yè)華潤集團(tuán)與美團(tuán)這兩大實力派。

據(jù)可靠消息，星巴克財務(wù)執(zhí)行副總裁雷切爾·魯格瑞(Rachel Ruggeri)將于近期率高管團(tuán)隊訪華，與潛在買家展開正式談判。談判焦點(diǎn)將集中在股份出售比例或特許經(jīng)營協(xié)議的達(dá)成上。若采用特許經(jīng)營模式，星巴克中國業(yè)務(wù)的估值預(yù)計將突破10億美元(約72.58億人民幣)大關(guān)。

目前，交易的具體架構(gòu)仍在磋商中，并可能隨談判進(jìn)程動態(tài)調(diào)整。星巴克計劃在2025年年底前完成中國業(yè)務(wù)的交易安排。

事實上，自2024年下半年起，星巴克就被曝與多家私募股權(quán)公司及企業(yè)進(jìn)行初步接洽，探討中國業(yè)務(wù)的多種戰(zhàn)略可能性。作為星巴克全球第二大市場，中國擁有超過7600家門店，占其全球門店總數(shù)的五分之一以上，對公司整體戰(zhàn)略布局具有舉足輕重的地位。

針對此次收購傳聞，星巴克發(fā)言人并未透露具體細(xì)節(jié)，僅引用了CEO倪睿安(Brian Niccol)在今年1月財報電話會議上的表態(tài)：“我看到了市場活力和未來機(jī)遇，可以做出的一些短期改變，以穩(wěn)定和加強(qiáng)業(yè)務(wù)，同時積極探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以推動中國市場發(fā)展。”

值得注意的是，倪睿安于2024年8月剛剛接任星巴克CEO一職，正肩負(fù)著重振公司全球增長的重任。作為“回歸星巴克”計劃的一部分，公司已宣布將裁減1100個企業(yè)崗位，通過精簡業(yè)務(wù)和提升美國門店客戶體驗來應(yīng)對當(dāng)前挑戰(zhàn)。同時，星巴克正在全球范圍內(nèi)進(jìn)行深度戰(zhàn)略調(diào)整，而中國業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型無疑是其中的關(guān)鍵一環(huán)。

02

咖啡巨頭的增長困境

星巴克此次考慮出售中國業(yè)務(wù)股份，折射出其在全球最大增長市場面臨的深刻挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需求。作為星巴克全球第二大市場，中國雖已深耕25年，卻正遭遇前所未有的市場變局。

全球業(yè)績壓力是此次戰(zhàn)略調(diào)整的重要推手。2024財年，星巴克全球營收362億美元(約2627.54億人民幣)，同比增速放緩至1%，凈利潤37.61億美元(約272.99億人民幣），同比下降8.82%。這一業(yè)績疲軟直接導(dǎo)致股價承壓，也成為新任CEO倪睿安啟動裁員計劃的關(guān)鍵動因。

中國市場表現(xiàn)更顯疲態(tài)。2024財年，星巴克中國營收29.58億美元(約214.71億人民幣），同比下降1.4%，同店銷售額和客單價雙雙下滑8%。盡管本財年凈增790家門店，同比增長12%，創(chuàng)下歷史新高，但仍未達(dá)成2025年開設(shè)9000家門店的目標(biāo)。

這一困境源于中國咖啡市場的劇烈變革。以瑞幸咖啡和庫迪咖啡為代表的本土品牌，憑借低價策略快速崛起，重塑市場格局。2023年，瑞幸咖啡已超越星巴克，成為中國咖啡市場的新領(lǐng)軍者。與星巴克19元一杯的濃縮咖啡相比，本土品牌9.9元甚至更低的價格策略，成功吸引了大量價格敏感型消費(fèi)者。

聯(lián)商網(wǎng)高級顧問團(tuán)成員老刀指出，在高度“內(nèi)卷”的中國咖啡市場，價格戰(zhàn)已成為不可回避的現(xiàn)實。盡管星巴克保持克制，避免全面參與價格戰(zhàn)，但仍不得不推出下午時段特價飲品等促銷活動，以應(yīng)對市場競爭壓力。

然而，在堅守高端定位的同時，市場份額的持續(xù)流失已成為不爭的事實。在此背景下，引入戰(zhàn)略合作伙伴、探索新的經(jīng)營模式，或?qū)⒊蔀樾前涂藨?yīng)對中國市場挑戰(zhàn)的關(guān)鍵之舉。這一戰(zhàn)略調(diào)整不僅關(guān)乎星巴克在中國的未來，也可能為國際品牌在華發(fā)展提供新的范式。

03

潛在買家的“多維博弈”

對于星巴克中國業(yè)務(wù)這塊誘人的蛋糕，各路潛在買家懷揣不同的意圖。

私募股權(quán)對星巴克中國業(yè)務(wù)的興趣，主要源于其長期投資價值。KKR作為全球頂級私募機(jī)構(gòu)，在餐飲消費(fèi)領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，已投資中國乳品品牌“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”、澳大利亞零食品牌“Arnott’s”等。

太盟投資集團(tuán)總部位于香港，并在上海設(shè)有辦事處。該公司憑借在“% Arabica”“奈雪的茶”等咖啡茶飲領(lǐng)域的運(yùn)營經(jīng)驗，具備獨(dú)特的競購優(yōu)勢。方源資本則通過投資CFB集團(tuán)(旗下?lián)碛蠨Q、棒約翰等品牌)，積累了豐富的餐飲行業(yè)經(jīng)驗。

本土企業(yè)的參與則更多基于產(chǎn)業(yè)協(xié)同考量。美團(tuán)若成功入股，可借助星巴克提升平臺用戶結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化線下觸點(diǎn)，為“萬物到家”戰(zhàn)略提供更多落地場景，并通過技術(shù)賦能優(yōu)化星巴克的選址、精準(zhǔn)營銷和會員運(yùn)營，鞏固其在本地生活服務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢。

華潤集團(tuán)則能依托其零售渠道和地產(chǎn)資源，為星巴克提供優(yōu)質(zhì)門店選址和供應(yīng)鏈支持，加速下沉市場拓展，同時憑借國資背景為星巴克爭取更有利的政策環(huán)境。

2月26日，華潤集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，“對于市場傳聞不予評論”，針對此事KKR不予置評，截至發(fā)稿，美團(tuán)方面暫無回應(yīng)。

特許經(jīng)營模式的可能性也為這場收購增添了想象空間。此前，多家西方餐飲巨頭在中國市場已成功實踐了類似模式。2016年，肯德基和必勝客的運(yùn)營商百勝中國從Yum!Brands拆分，引入春華資本和螞蟻金服等本土投資者后，門店數(shù)量從約7000家增至如今超過15000家。次年，麥當(dāng)勞以17億美元將中國和香港業(yè)務(wù)的控股權(quán)出售給中信集團(tuán)等投資者，七年間門店數(shù)從2500家翻倍至6543家。

04

加速中國咖啡市場“變革”

此次潛在交易，無論最終花落誰家，都將對中國咖啡市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

對星巴克而言，通過引入戰(zhàn)略合作伙伴或采用特許經(jīng)營模式，將開啟其在華發(fā)展的新篇章。這一戰(zhàn)略調(diào)整可能帶來三重積極效應(yīng)：

其一，本土合作伙伴的加入將為星巴克注入更精準(zhǔn)的市場洞察和資源優(yōu)勢，助力品牌深度把握本土消費(fèi)者的多元化需求，特別是在產(chǎn)品創(chuàng)新和營銷策略方面實現(xiàn)更精準(zhǔn)的定位。

其二，特許經(jīng)營模式的采用將使星巴克轉(zhuǎn)向更輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式，這不僅能夠顯著降低直營體系下的高額固定成本和運(yùn)營風(fēng)險，還能通過特許經(jīng)營費(fèi)建立穩(wěn)定的收入來源，優(yōu)化整體財務(wù)結(jié)構(gòu)。

其三，借助本土合作伙伴的渠道優(yōu)勢和市場資源，星巴克有望加速在中國市場的擴(kuò)張步伐，特別是在三四線城市的滲透方面實現(xiàn)突破性進(jìn)展，從而構(gòu)建更完整的市場覆蓋網(wǎng)絡(luò)。

然而，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也伴隨著不容忽視的潛在風(fēng)險。首要挑戰(zhàn)在于“品牌控制力”的弱化。隨著合作伙伴或特許經(jīng)營商的介入，星巴克對中國業(yè)務(wù)的直接管控力度將不可避免地減弱，這可能帶來品牌標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的不一致性，進(jìn)而影響消費(fèi)者體驗的統(tǒng)一性。其次，業(yè)務(wù)模式的調(diào)整可能引發(fā)短期運(yùn)營波動，對現(xiàn)有門店體系的穩(wěn)定性造成一定沖擊。若新運(yùn)營模式過度追求擴(kuò)張速度而忽視品質(zhì)把控，可能損害星巴克歷經(jīng)多年打造的品牌形象。

從中國咖啡市場的宏觀視角來看，這一交易將加速行業(yè)整合與變革進(jìn)程。若星巴克成功引入實力雄厚的本土合作伙伴并實現(xiàn)快速擴(kuò)張，勢必對瑞幸咖啡、庫迪咖啡等本土品牌構(gòu)成更大競爭壓力，可能引發(fā)新一輪市場洗牌。同時，星巴克的本土化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也將對Costa、Tims等國際咖啡品牌形成示范效應(yīng)，促使國際品牌加速本土化進(jìn)程。

如今，隨著中國消費(fèi)者日益成熟和本土品牌的快速崛起，國際品牌必須進(jìn)行更深層次的本土化轉(zhuǎn)型，在保持品牌核心價值的同時，更靈活地適應(yīng)中國市場特點(diǎn)，方能在激烈的市場競爭中持續(xù)保持領(lǐng)先地位。

寫在最后

展望未來，星巴克在中國的轉(zhuǎn)型之路并非一帆風(fēng)順。交易能否在2025年底前順利達(dá)成仍存在諸多不確定性，包括交易結(jié)構(gòu)、估值、雙方權(quán)責(zé)劃分等核心問題的談判。即使交易成功，新的合作模式能否有效應(yīng)對中國咖啡市場的激烈競爭，幫助星巴克重回增長軌道，也將是一個長期考驗。

無論如何，這場牽動全球餐飲和投資界的收購大戲，都標(biāo)志著星巴克中國發(fā)展史上的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在經(jīng)歷了25年的中國市場征程后，這家全球咖啡巨頭正試圖通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在變革中重新定義其未來。對于整個中國咖啡市場而言，這也將是一個值得關(guān)注的新起點(diǎn)。