出品/投資界-解碼LP 

撰文/余夢(mèng)瑩 

投資界-解碼LP獲悉，近日香飄飄公告稱，將參設(shè)一只總規(guī)模10億元、首期規(guī)模6.52億元的基金，主要投向大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，其中公司以自有資金認(rèn)繳出資1億元。

憑借“繞地球兩圈”的廣告詞爆火，香飄飄一度成為國(guó)民奶茶的代名詞。然而此后新茶飲爆發(fā)，主打沖泡式奶茶的香飄飄開始走下坡路，如今將目光投向新生態(tài)版圖，出資知名消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)以尋找新的增長(zhǎng)曲線。

當(dāng)然，也感謝這樣的社會(huì)化LP，為一級(jí)市場(chǎng)注入寶貴活水。

香飄飄出資1億，投了嘉御資本

根據(jù)公告，7月7日，香飄飄與蘇州維特力新創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司及其他有限合伙人共同簽署《長(zhǎng)沙泉仲創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）合伙協(xié)議》，公司作為有限合伙人以自有資金認(rèn)繳出資人民幣1億元，占認(rèn)繳出資總額的13.29%。

基金目標(biāo)總規(guī)模為10億元，首期募集規(guī)模6.52億元，將以立足長(zhǎng)沙、輻射全國(guó)的方式，主要投向大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，對(duì)應(yīng)比例不低于實(shí)繳總額的80%。投資階段上，主要關(guān)注成長(zhǎng)及成熟期企業(yè)，適當(dāng)兼顧有良好發(fā)展前景且孵化路徑比較明晰的早期消費(fèi)類企業(yè)。

具體來(lái)看，長(zhǎng)沙泉仲創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立于2025年3月，執(zhí)行事務(wù)合伙人為蘇州維特力新創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍包括創(chuàng)業(yè)投資、以自有資金從事投資活動(dòng)。

股權(quán)信息顯示，該合伙企業(yè)由蘇州維特力新創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、長(zhǎng)沙市產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等共同出資成立，其中跨境家居電商上市公司致歐科技和新華網(wǎng)旗下全資孫公司新華網(wǎng)億連投資管理（天津）有限公司均參與了出資。

穿透下來(lái)，長(zhǎng)沙泉仲正是嘉御資本旗下管理基金。換言之，香飄飄成為嘉御資本的LP。

由阿里前CEO衛(wèi)哲掌舵，嘉御資本成立于2011年，專注新消費(fèi)、跨境電商和出海品牌、技術(shù)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)服務(wù)及前沿科技領(lǐng)域的投資。目前基金管理資產(chǎn)近200億，迄今投出了泡泡瑪特、滬上阿姨、安克創(chuàng)新、京東物流、思摩爾國(guó)際、鍋圈食匯等知名品牌。

經(jīng)歷去年?duì)I收、凈利雙雙下滑，這家“奶茶鼻祖”正艱難穿越新茶飲沖擊下的市場(chǎng)浪潮。這一次，香飄飄斥資接近去年歸母凈利潤(rùn)一半的規(guī)模，押注產(chǎn)投賽道。

苦尋社會(huì)化LP

香飄飄這樣的的出資人，被視為一級(jí)市場(chǎng)的社會(huì)化LP。

最近類似的還有騰訊——7月3日，由“并購(gòu)女王”劉曉丹執(zhí)掌的晨壹基金LP名單中出現(xiàn)了騰訊系子公司的身影，這是騰訊年內(nèi)第三次出手，此前也曾出資杏澤資本旗下的基金。

京東、阿里也來(lái)了：前者豪擲5億元成為深圳華控前沿科技私募創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的最大LP，后者參投無(wú)限啟航海河（天津）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)。

再往前，我們看到了寧德時(shí)代、寒武紀(jì)、錦波生物、米哈游、嗶哩嗶哩、贛鋒鋰業(yè)、美錦能源……以最新公告日統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)有超過(guò)70家上市公司出資參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。

“創(chuàng)而優(yōu)則投”，布局VC/PE正成為不少上市公司的選擇，背后是產(chǎn)業(yè)協(xié)同和生態(tài)延展的考量。這在一級(jí)市場(chǎng)募資難背景下，顯得格外難能可貴。

告別“全民VC”時(shí)代，中國(guó)股權(quán)投資邁向出清，退出焦慮迫在眉睫。在此背景下，基金整體DPI遲遲不達(dá)預(yù)期，長(zhǎng)期沖擊著社會(huì)化LP的配置信心。

此消彼長(zhǎng)之下，國(guó)資LP成為絕對(duì)主力軍。根據(jù)清科研究中心報(bào)告，過(guò)去一年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募資規(guī)模1.3萬(wàn)億，政府LP依舊是人民幣基金的最主要出資方。

然而，相比于單純追求財(cái)務(wù)收益的社會(huì)化資本，國(guó)資往往伴隨著返投招商的政策目標(biāo)和保值增值的風(fēng)險(xiǎn)要求，且決策流程相對(duì)復(fù)雜。“一級(jí)市場(chǎng)渴求社會(huì)化LP”，這樣的呼聲不絕于耳。

此前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資”；今年初國(guó)務(wù)院發(fā)布的《指導(dǎo)意見(jiàn)》也六次提及“社會(huì)資本”，鼓勵(lì)“吸引帶動(dòng)更多社會(huì)資本”，防止同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和擠出效應(yīng)。

社會(huì)化LP蹤跡難覓，這一幕讓人揪心。