生鮮公司上市潮來了。

投資界獲悉，百果園已敲定將于深交所創業板掛牌上市。證監會網站文件顯示，百果園已經與民生證券簽署上市輔導協議，目前正處于第一期的輔導工作中。隨后投資界向百果園求證，對方表示“以公開信息為準”。

成立于2001年末，百果園開創了一種前所未有的業態，如今坐擁超4600家門店。而在它背后的正是一位53歲的江西德興人——“水果大王”余惠勇。生于1968年，從江西農業大學后放棄了“鐵飯碗”，余惠勇揣著20萬元的啟動資金南下深圳創業，在經歷了多輪次的失敗與再出發，漸漸成為中國水果業的傳奇人物。

走過20年歷程，百果園累計完成至少8輪融資，集結了一支豪華的投資隊伍，背后浮現天圖投資、中金資本、深創投、中植資本、基石資本、源碼資本、越秀產業基金等超20家VC/PE機構的身影。

開年以來，生鮮玩家們尋求上市的消息紛至沓來——不到5天，就有6家生鮮企業奔赴IPO。2021年，一波浩浩蕩蕩的生鮮上市潮拉開帷幕。

53歲水果大王

創業20年，坐擁4600家門店

余惠勇，是百果園的靈魂人物。

1968年，余惠勇出生在江西德興。1991年從江西農業大學畢業后，他本可以在江西農科院安穩做他擅長的食用菌研究，但改革開放的浪潮激蕩，余惠勇決定南下深圳創業。前后經歷了投資股票失利和運輸創業失敗，都沒有阻擋余惠勇去體制外闖蕩的決心。

1995年，余惠勇帶著僅剩的400塊錢再次來到深圳，應聘成為了一個凈菜銷售員。沒想到，余惠勇這一次選對了行當，一年內便升職成為銷售經理，第二年進入深圳市愛地綠色食品有限公司，負責公司綠色食品的銷售工作。

彼時，深圳水果市場上售賣的都是價格高昂的進口紅富士，余惠勇便親自跑到山東進貨，把物美價廉的國產紅富士賣到了深圳。為了吸引顧客，余惠勇承諾送貨上門，并在市內設立了27個直銷點。這樣的銷售模式大獲成功，愛地公司在2001年實現了近億元的銷售額，余惠勇自己也成為了深圳水果業內有名的“銷售大王”。

企業內部創業的成功經歷讓余惠勇又萌生了創業的想法：他一直思考著，能不能既搞零售，又將批發與零售相結合，進而用連鎖經營的方式擴大規模。把水果做成像麥當勞、肯德基那樣的國際品牌呢?

懷揣著這樣的理想，余惠勇在2001年末成立了深圳市百果園實業發展有限公司。創業之初，余惠勇的內心有些忐忑，當時國內外都還沒有一家水果連鎖品牌，他也擔心：“這里面一定會有很多坑，畢竟別人都沒做出來，憑什么你就能做出來呢?”。

2002年初，第一家百果園門店開業，首月銷售額高達41萬元，生意火爆。為了擴大經營規模，余惠勇引入了加盟制度。門店數量迅速增加，到2008年，百果園已經擁有了100多家門店。

然而，這個時候問題集中爆發——松散的加盟連鎖模式，成了百果園需要邁過的第一個坑。那一年，百果園的一家加盟門店以次充好，把國產香蕉當成菲律賓香蕉賣給了顧客，在業內引起軒然大波。由于百果園缺乏管理加盟商的經驗，類似的事情時有發生，百果園的品牌形象大受影響。

余惠勇開始反思：連鎖模式的基本訴求是標準化的產品和服務，而水果是極難標準化的產品;水果行業缺乏有服務意識，又懂管理的人才。百果園想要走下去，必須解決這兩個難題。

他決定改變現狀。余惠勇當即叫停了加盟模式，并用三年時間，咬牙回購了所有加盟商的股份。收回來的門店，他決定讓員工去做，從頭開始培養人才，并推出了新的合作加盟模式：加盟商持有門店20%～40%的股份，百果園持有60%～80%的股份。直到2017年百果園開出了2000多家門店，所有的加盟商都是自己的員工。

20年來，百果園硬生生地開創了一種前所未有的業態，坐擁超4600家門店，一體化會員數突破7000萬，線上線下全渠道服務人次超2億，成為全球最大的水果連鎖品牌。據德勤《中國創投市場發展報告》，2019年百果園銷售規模高達120億元。

經歷8輪融資，云集超20家VC/PE

他們為何投了百果園?

百果園背后，不得不提潛伏著的一支豪華投資隊伍。

一路走來，百果園經歷了至少8輪融資，天圖投資、中金資本、深創投、中植資本、源碼資本、越秀產業基金等20余家VC/PE機構出手。其中，天圖投資是百果園最大的機構投資者，也是對百果園影響最大的投資人。

2015年9月，天圖投資領投了百果園的4億元A輪融資，投資金額3.5億元。這輪融資創下了生鮮行業的融資紀錄。作為投資人，天圖投資合伙人馮衛東的目標非常明確：幫助百果園走向全國，迅速占領市場;幫助百果園在3～5年內上市。

當時，百果園靠著合作加盟的方式在下線默默耕耘了12年，門店開到了1000家，陷入了增長瓶頸。團隊缺乏互聯網基因，上線的電商業務遲遲不見起色。但在天圖投資合伙人馮衛東看來，建設了成熟供應鏈和品控體系的百果園，已經完成了驗證商業模式的試錯期，正處于向戰略擴張期轉變的拐點。“這個階段錢能發揮很大作用，是最適合融資的�！�

天圖投資果斷出手，百果園加速了占領市場的腳步。融資完成僅兩個月，天圖投資便促成了百果園對旗下另一被投項目果多美的收購。2016年4月，百果園又收購南京鮮時代，獲得了南京的20家門店。同年11月，百果園收購長沙水果連鎖品牌綠葉。次年6月，百果園再次出手，收購了重慶水果超市龍頭品牌超奇。自此之后，百果園從20億元營收的企業一躍成為銷售規模超百億的巨頭。

2018年1月，百果園完成了其創立以來一筆重磅融資——獲得來自深創投、源碼資本、基石資本、越秀產業基金等超5家創投機構聯合投資的15億元B輪融資，彼時投前估值達到85億元。

投資界從B輪投資方了解到當時的投資邏輯：對比其他零售業態，社區水果生鮮呈現出消費頻次高、用戶優質穩定且客單價高的特征;像百果園2017年的交易次數已達近2億次。從整個水果生鮮市場來看，水果零售行業平均每年產生的銷售額為7000億，百果園如今市場占有率僅為1%，依托其絕對的龍頭地位，至少還有5-10倍的增長空間。

不過外界對百果園的未來發展依然存有疑慮。在業內看來，與時下火熱的生鮮電商相比，百果園的核心產品僅以水果為主，比較單一，存在盈利能力不足等問題。為此，借著社區團購的東風，百果園也開始做起賣菜的生意——2020年11月上線熊貓大鮮�！拔艺J為只要持之以恒，百果園在萬億的水果市場獲得千億，一定能夠實現，但是今天非要把一個幾萬億市場推到我的面前，我要當仁不讓。”余惠勇曾表態。

不到5天，6家企業傳出上市消息

現在，生鮮電商扎堆IPO

生鮮賽道從來沒有這么熱鬧過。

“風投女王”徐新曾說過：“電商的最后堡壘是生鮮，得生鮮者得天下�！鄙虡I模式愈發成熟，啟動IPO時機已到。開年以來，生鮮玩家們尋求上市的消息紛至沓來——不到5天，就有6家生鮮企業奔赴IPO。

2月18日，叮咚買菜被傳最快年內赴美上市，至少募資3億美元;同日，有消息稱，物美旗下多點新鮮今年下半年赴美上市。緊接著，每日優鮮又被曝出已經秘密啟動IPO。隨后，美菜網傳來籌備IPO的聲音，只是CFO王燦的離職，引發美菜網上市受阻的猜測;25日，錢大媽也發聲開始謀求上市。

為何生鮮企業選在此時扎堆IPO?有分析稱，目前宅經濟正處于爆發階段，因此當下時點也是生鮮電商們能夠取得較高IPO估值的一個比較好的時點。

一邊是生鮮電商企業扎堆IPO，另一邊社區團購繼續異軍突出——2月18日，據《晚點LatePost》報道，興盛優選將完成30億美元投資，紅杉資本領投，騰訊、方源資本、淡馬錫、KKR、DCP、春華資本、恒大等跟投。

如若屬實，這將是興盛優選在過去 12 個月內完成的第四筆融資，總計共達46億美元。有知情人士稱，興盛優選本輪融資完成后估值至少達80億美元。而半年前，興盛優選的估值才不過40億美元。

經歷了過去一年疫情的洗禮，生鮮賽道又煥發了新活力，各路玩家高歌猛進，堪稱2020年最火熱的風口。生鮮為何突然這么火?有分析人士指出，疫情改變了消費者的采購方式，生鮮電商商業模式逐漸成熟，未來一段時間，多業態共存仍是生鮮電商行業的持續局面。只是，生鮮注定一門苦差事，也需要持續投入資金。

也正是因為燒錢，一些曾經叱咤創投圈的生鮮企業漸漸倒下，冰火兩重天——2020年10月，中國第一家生鮮電商“易果生鮮”進入破產重組，昔日明星創業公司如今負債23億并開始遣散員工，15年打拼融資得來的60億元打了水漂。

“別低估生鮮的燒錢速度”成為生鮮圈子中很多從業者的口頭禪。據中國電子商務研究中心公布的數據顯示，目前國內有4000多家生鮮電商，僅4%盈虧平衡，虧損占到88%，有7%是巨額虧損，而最終盈利的僅有1%，慘淡可想而知。

如今，一波浩浩蕩蕩的生鮮上市潮正席卷而來，“中國生鮮電商第一股”將花落誰家，拭目以待。