4月29日開盤，兩面針跌停。前一天晚上，兩面針發布2021年一季度報告，凈利虧損1939萬元。

此前，依托于轉讓資產，兩面針在2020年實現盈利。業內人士表示，憑借著對不良資產的剝離，兩面針勉強維持業績，但這并非長久之計，在巨頭林立的牙膏市場，兩面針能否重回牙膏主業提振業績還不好說。

凈利虧損

4月28日，兩面針發布2021年一季度業績報告稱，報告期內公司實現營收約1.71億元，同比增長24.72%；凈虧損約1939萬元，扣非凈利為539萬元。

就凈利虧損相關問題，北京商報記者聯系兩面針進行采訪，但截至發稿未收到相關回復。

在業內人士看來，一季度凈利虧損主要是兩面針主業發展不濟所致。前幾年，兩面針發力于多元化轉型，對于日化主業的發展一直沒有太過重視，錯失了牙膏發展的重要時期，使得其產品逐漸退出主流市場。如今，兩面針剝離副業回歸主業，但牙膏市場已經被眾多品牌占據，其業績會受到一定影響。

公開資料顯示，兩面針主要從事牙膏、發用化妝品、香皂、膏霜、香水類、牙刷、旅游用品、家用衛生用品、包裝用品生產、銷售紙品加工、牙膏原材料生產、銷售等業務。

賣資產止虧

從近幾年的財報數據來看，兩面針發展一直不太理想。數據顯示，2017-2019年，兩面針凈利分別為-1.44億元、2172萬元、-5381萬元；增長率分別為-635.26%、115.08%、-347.73%。此外，從2006年到2019年，兩面針扣非凈利潤一直都為負數。

2020年，在扣非凈利潤連續虧損14年后，兩面針終于實現盈利。財報數據顯示，2020年兩面針實現營業收入6.85億元，同比減少42.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5800.63萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤90.21萬元。

不過，扣非凈利轉正背后是兩面針轉讓資產所致。2019年11月，兩面針連續發布多條公告稱，將轉讓其持有的房開公司80%的股權、紙品公司84.62%的股權，以及房開公司、紙品公司、紙業公司的債權。其中包括紙品公司3.7億元債權、紙業公司7.8億元債權及房開公司2087.64萬元債權，合計11.74億元債權。轉讓對象為兩面針控股股東產投集團。轉讓之時，紙品公司虧損1.07億元，房開公司虧損427.13萬元。

針對轉讓資產，兩面針對外表示，公司完成對紙品公司及房開公司的重大資產重組后，雖然營業收入有所減少，但經營效益有所提高，主要是期間銷售費用減少，財務費用減少（利息收入增加），對當期影響較大。

戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊表示，出售資產在一定程度上可以解決業績虧損的問題，但并不是長久之計。對于兩面針而言，發力牙膏市場應該才是重點，尤其是以中草藥為主的高端牙膏市場。兩面針之前就依靠中草藥牙膏起家，可以說是國內的老字號，憑借著已有的品牌認知度，重新加大對于商超渠道的布局，或許能夠幫助其實現業績的重新增長。

重回主業不易

憑借“一口好牙兩面針”的廣告，兩面針曾創下過銷量超5億支、市場占有率13%，僅次于佳潔士和高露潔兩大外資品牌的成績。2006年兩面針達到銷售峰值，牙膏業務銷售額為3.12億元。但隨著其多元化戰略轉型，2007年牙膏營業收入直線下降至1.78億元，也是從這一年開始，牙膏業績開始走下坡路。

“從曾經的‘牙膏第一品牌’，發展到如今需要通過轉讓資產盈利，主要還是兩面針當初選擇多元化轉型錯失牙膏發展黃金時期所致。”業內人士稱。

據了解，2006年，兩面針的業務由牙膏等生活用品增加了藥品的銷售，2007年增加三氯蔗糖和房地產相關業務，2009年又增加了紙類產品的生產銷售以及貨物的進出口業務。多元化擴張下兩面針業務擴展至日化、紙業、醫藥、精細化工及房地產五個板塊。

然而多元化并沒有幫助兩面針實現業績增長。數據顯示，2012年，兩面針扣除非經常性損益的凈利潤虧損8000萬元，其中紙品公司虧損5309萬元，房地產業務只盈利282萬元；2013年，兩面針扣除非經常性損益的凈利潤虧損1.09億元，其中紙品公司虧損5512萬元，房地產虧損297萬元；2014年，三氯蔗糖業務虧損3613萬元，紙品公司虧損7551萬元。

基于此，剝離副業資產成為兩面針維持業績的重要方式，截至目前，其業務僅剩日化主業和醫藥板塊。

與此同時，回歸日化主業成為兩面針戰略焦點。兩面針曾在2019年底表示，公司將堅定不移地發展日化主業，擴大品牌優勢，以牙膏產品拉動，逐步擴大日化產品銷售市場。

不過，如今牙膏市場已經發生較大改變。目前，牙膏市場中云南白藥和黑人市場份額較大，云南白藥連續兩年以超過20%的市占率成為行業第一，而黑人則以17%的市場份額排在第二。此外，外資品牌獅王、佳潔士、高露潔同樣占據不小的市場份額，多品牌布局下，留給兩面針的市場空間好像并不多了。